临近年末，人民币汇率逐渐走强，迎来反弹行情。Wind数据显示，11月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为2.30%、2.78%。(数据来源：Wind  20231101-20231205, 历史表现不预示未来)

11月以来人民币开启快速升值模式，Choice数据显示，11月30日人民币对美元中间价继续调升报7.1018，创6月6日以来（5个多月）新高。

而11月以来，人民币对美元中间价已大幅调升674个基点。尤其是下半月以来，开启了单边上涨走势，人民币兑美元冲到了7.1附近！

数据来源：choice  20231101-20231201  历史表现不预示未来

近期人民币走强原因是什么？后续还会继续升值吗？人民币走强对国内市场“意味”着什么？今天我们就来聊聊。

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2023年人民币走势回顾

今年人民币的走势可谓是一波三折。先是今年一季度受海外美元走弱叠加国内强经济预期影响，推动了人民币的阶段性升值。但随后在强预期和弱现实的对冲下，人民币2023年的5-7月走出了相对美元的独立贬值行情。

7月后联储的鹰派预期叠加不着陆预期的修正使得美债收益率再创新高，推动美元再度开始上行，人民币再度开始被动贬值阶段，在央行外汇工具的助力下人民币汇率得以稳在7.3 附近。

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人民币升值原因

对于近期人民币走强的原因，专家表示，外部压力缓解和国内经济回升向好推动人民币汇率明显企稳反弹，未来，人民币汇率保持基本稳定仍有坚实基础。

从外部因素上看，华鑫证券研究报告分析，人民币汇率短期升值受到美债收益率回落的推动。

“11月以来人民币汇率升值有两大推力。”光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，一是受美联储加息周期结束预期和四季度美债发行节奏趋缓的推动，10年期美债收益率快速回落，中美利差收窄。二是10月美国零售及通胀数据普遍降温，驱动市场确认中美经济周期从背离转向收敛。

从内部因素看，民生银行首席经济学家温彬表示，随着前期稳增长政策落地显效，主要经营指标改善，国内基本面支撑人民币汇率反弹。招商证券首席宏观分析师张静静同样表示，国内经济企稳回升，叠加政策释放“稳预期”信号，人民币汇率显著走强。

中国人民银行行长潘功胜指出，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。前三季度，中国GDP同比增长5.2%，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。近期，国际货币基金组织将中国今年经济增长预测上调至5.4%，这个增速在全球主要经济体中保持领先。（数据来源：中国证券报）

03

后市展望及影响

那人民币走强之后，后市会如何演绎？

中信债券首席经济学家明明分析认为，拉长时间维度，随着国内经济企稳回升，直接投资和证券投资或有所修复，叠加强美元带来的外部压力趋缓、以及央行延续灵活运用外汇市场管控工具，人民币币值有望企稳回升。

华鑫证券分析师杨芹芹认为，往后来看2024年美国经济走弱幅度有限，国内经济维持底部修复，人民币仍有升值空间，预计可能维持在7左右的位置震荡，若是出现了美国经济失速或者国内超预期修复，则人民币破7可期 。

说完原因和后市展望，投资者更关心的是人民币走强对国内市场“意味”着什么？国金证券分析师赵伟和李欣越认为，基本面改善下的人民币持续升值，或成国内市场破局的“关键”。中期来看，内外因素的共振，或将支撑人民币持续保持相对强势。

内因来看，当下库存处于绝对低位，叠加实际利率下行，经济企稳向上信号已愈加明确，广义财政支出的“加速”，或将为经济进一步注入上行的“动能”。

外因来看，美国经济延续走弱、降息预期逐步升温，美元“顶部”或已出现、趋势性回落或将对人民币汇率形成支撑。基本面改善的逻辑、人民币升值的趋势性，与北上资金的行为会否“共振”，可能是未来国内市场破局“关键因素”之一。$南方沪深300联接基金A(OTCFUND|202015)$$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$  

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摘自：南南说理财

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