发布会要点：
2024 年 10 月 12 日上午 10 时举行新闻发布会，财政部出席发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。

发布会要点如下： 

（1）年度收支平衡：中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。 

（2）一揽子有针对性增量政策举措（a-d 已经进入决策程序）：

 a.化债：加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度。具体而言，拟一次性增加较大规模债务限
额置换地方政府存量隐性债务，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明。 

b.发行特别国债：支持国有大型商业银行补充核心一级资本（工作已经启动，已成立跨部门工作机制，正等待
各银行提交资本补充具体方案）。 

c．地产：运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。下一步一是
允许专项债券用于土地储备，二是支持收购存量房，优化保障性住房供给，三是优化完善相关税收政策。 

d.加大对重点群体的支持保障力度。 

e.正在研究中：中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 

（3）目前各类债务资金使用情况：增发国债正加快使用，超长期特别国债在陆续下达使用，专项债券待发额
度加上已发未用的资金共 2.3 万亿。 

中信保诚基金点评： 

1、总体看，发布会表述积极。对于下一步逆周期调节政策，虽然没有提及具体数字和规模，但稳增长态度
明确，“中央财政较大举债空间”、“近年出台的支持化债力度最大的措施”等措辞传递出较强的预期管理意图。
对债市来说，债务供给增加，但对基本面改善的效果仍待观察，利率震荡可能性更高，化债政策超预期较多，对城投债的利好较为明确。 $中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$ $中信保诚景华债券A(OTCFUND|550012)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$

2、下一步关注月底人大常委会和 12 月经济工作会议。已经进入流程中的政策（增加债务限额化解存量隐
债、特别国债支持国有大行补充资本等）落地确定性较高。目前中央提升赤字正在研究，或意味着明年赤字率提
升的可能性较高。

 3、年内预算平衡的实现方式猜测：发布会仅提及第一本账收支缺口，第二本账未提及。平衡方式看，一是
使用限额空间，不需要人大审批；二是央行和主要央国企利润上缴；三是使用中央和地方结余资金；四是调整预
算，但考虑到发布会提及中央提升赤字正在研究，今年通过提升赤字率来实现预算平衡的可能性或有所降低。$中信保诚双盈债券(LOF)D(OTCFUND|020962)$

 4、对于经济总量而言：

化债：置换存量债务，可能是几年的规划，逐年发行，短期对经济的增量有限，
但中长期看，地方政府压力减轻，腾挪出空间可以增加支出，归还企业拖欠账款后，企业可以增加投资或消费。$中信保诚增强收益债券(LOF)C(OTCFUND|022251)$

 补充大行资本：短期防风险意义更大，对银行信贷投放能力的提升可能没有立竿见影的效果，在当前信贷需求
仍然偏弱的环境下资产投放也受到需求制约；

支持地产：关键看落地情况，目前地方收储在实际操作过程中堵
点较多，依然需要观察后续地方意愿强弱；

市场期待增量财政，但存量政策的实际落地同样重要。发布会提及
“专项债券待发额度加上已发未用的资金共 2.3 万亿”，意味着之前已经发行但没有使用的专项债的资金使用和
落地节奏依然偏慢。 $中信保诚至泰中短债债券A(OTCFUND|004155)$

5、对债券市场而言，利空在于债券供给增加+政策态度转变+权益市场波动大，利多在于基本面短期仍然偏
弱+货币政策保持宽松，利率短期维持震荡的可能性更大，关注月底人大公布的规模情况。参考去年 7 月，大规
模债务置换对于城投的利好更加明确。