一季度海外的宏观环境依然隐含诸多风险点,大国博弈仍在多方角力,受美联储加息预期放缓以及硅谷银行事件的影响,黄金等避险资产出现较大涨幅。国内来说,两会对经济发展目标的稳健定调使得市场对宏观经济复苏强度的过高预期在一季度得到适当修正,另外ChatGPT的横空出世带动了人工智能相关板块的大幅上涨,除此之外,低估值高股息的国企龙头表现也较为亮眼。
市场方面,一季度各主要指数均取得正收益,沪深300指数上涨4.63%,科创50指数上涨12.67%。行业层面,成长板块内部分化极致,过去3年景气度较高的新能源板块持续下跌,处于低位的TMT反转效应明显,涨幅居前,另外顺周期的金融地产等方向受复苏预期下修的影响表现乏力,在所有行业中排名靠后。因子层面,一季度的因子表现亦呈现较大分化,BP、EP、股息率等价值类因子强势,而成长、盈利、分析师等因子均表现不佳,整体来说,价值和反转是一季度的关键词。
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