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发表于 2024-08-02 10:34:00 天天基金网页版 发布于 上海
关于中长债基金的投资,有哪些注意事项??

7月22日,央行官宣降息,下调7天逆回购利率及1年期和5年期以上LPR(贷款市场报价利率)。公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

债券市场随即走强,各期限品种收益率快速下行,30年国债指数(931080.CSI)自降息以来8个工作日涨幅2.07%(数据来源:choice,2024/7/22-2024/7/31)。

中长债基金普遍净值曲线陡峭化,引起了投资者的关注。今天想和大家聊聊,普通投资者以哪种姿势持有中长债基金比较合适呢? 

中长债基金的投资逻辑是什么?

简单来说,中长债基金赚的主要是票息收益的钱,债券利率越高,票息越高;其次是价差收益的钱,债券久期(可以简单理解为到期时间)越长,利率下行时债券价格越敏感,获得的价差收益越高。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$

所以,我们买中长债基金,基本要冲着这两个收益来源去看,其中核心在于利率水平。利率的决定因素是经济基本面,从宏观角度来看,随着我国经济高质量发展增速换档的大背景下,长期来看利率大概率会趋势下行。

换而言之,长期来看,当下利率水平较高+未来利率下行,可能是配置中长债的双重支撑。 $中信保诚稳达A(OTCFUND|006177)$

确认资金的可投时长、风险&收益偏好

市场有风险,投资需谨慎。任何一笔投资,第一步一定是确认自己的资金情况,也就是可投时长、能否接受亏损以及可以承受的最大亏损幅度。

如果没理清楚这点,投资决策就很有可能出错,即便是买号称稳健的债券基金。因为债券基金只是个大类,下面还有二级分类、三级分类,类别不同,对应的风险收益特征也会很不一样。

先看看风险的角度。下表是历史上6轮债市回调幅度较大的期间,中长债基金和短债基金的最大回撤修复天数。从历史数据来看,中长债基金的回本天数最久的一次是将近一年,其他均在8个月以内。

注:中长期纯债基金与短债基金的走势并不完全一致,上表中回调期间以中长期纯债基金回调时间为准。累计调整天数按交易日计算,绘本天数按自然日算。此处采用基金指数进行测算,具体到个基可能会存在跌幅、回本天数低于或高于指数的情况,供参考。数据来源:choice,2011/1/4-2022/12/31。指数的历史数据不代表未来表现,也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势,不构成任何基金或交易策略的依据或建议,且指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。

收益角度来看,2019年初至2024年6月30日,中长债基金整体的年化收益率为3.64%;短债基金的年化收益率为3.05%,两者年化收益相差60个蛋(0.60%)左右。$中信保诚增强收益债券(LOF)(OTCFUND|165509)$

所以,如果是以求稳为前提、综合考虑回撤和收益,若持有时长为半年乃至9个月以上,中长债基金可能是比较好的选择,若达不到对应时长,不妨优先考虑更稳健的短债基金,抑或是同业存单基金、货币基金。

做好短期可能大幅波动的心理准备

长期来看,中长债基金的年化收益率更高,根据风险与收益呈正比的惯例来看,中长债基金的波动也会相对较大。

再回看上面的图表,在第一轮的债市回调中,中长债基金的最大回撤曾经达到过接近4%。也就是说,万一买入时点把握得不好,买债基也是有可能面临较大幅度亏损。

当然,历史上无论债券市场曾经回撤多少,时间可以熨平历史曲线。但期间还是挺考验持有人的定力的,如果基金本身没出现踩雷事件,可以保持“稳住,别慌!”

注:指数的历史数据不代表未来表现,也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势,不构成任何基金或交易策略的依据或建议,且指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。$中信保诚景华债券C(OTCFUND|550013)$

d.长期而言,回调或是机会

仔细看上方折线图,相信你也会发现一个结论:长期来看,纯债类基金的收益率是稳步向上的趋势。原因是债券是有票息的,票息收益本身就是一个慢慢积累的过程。

如果不出现极端情况,你持有的债基也可能会是类似的走势。那么,如果再给你一次选择,在债基回撤的凹处,你会做出怎样的投资决策? $中信保诚景华债券A(OTCFUND|550012)$

事实上,现在和未来,我们也会反复面临这样的选择。“只缘身在此山中”可能会让我们“不识庐山真面目”,但当我们站在高处或跳脱出去,观看“庐山”的全貌以后,相信答案或许就不言自明了。

 

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