趁着假期，我们来来尝一尝影响债市的五碗面？

债市主要受到利率影响，而利率走势靠的是“”五碗面”，基本面、政策面、资金面、供求面及情绪面。为此我们品尝好着五碗面的味道,才能更好的去分析了解债券市场，及时把握市场行情、赢得更稳健的投资回报

今天，咱们先来品尝三碗面：

【基本面】经济运行最基本的情况，影响债券的价格及收益率，决定债市长期的大趋势，怎么看呢？

最主要包括经济增长及通货膨胀的情况，一般来讲，经济增长越乏力，对债市就越利好，而通货膨胀严重，会对债市释放危险信号，我们经常所看的基本面指标一般分为三类：领先、同步、滞后。

领先指标：PMI（采购经理人指数）、人民币汇率、货币金融数据、房屋新开工及房地产销量、股票指数、部分大宗商品价格

同步指标：GDP（国内生产总值）、CPI/PPI（消费者物价指数/生产者物价指数）、社会消费品零售总额、进出口数据、固定资产投资等

滞后指标：税收、就业、库存、上市公司业绩等。

其中，GDP（消费投资出口）、PPI（衡量工业企业产品出厂价格变动趋势及变动程度）、PMI（综合性经济监测指标）是最受关注的经济基本面衡量指标。

所以咱们常说，长期看基本面，越长期的因素对于债市影响越深远，且债市对此作出的反应越慢。反之，越短期的因素对债市影响越小，债市反应越迅速。所以基本面对于债市影响深远而复杂。

【政策面】这个影响中期，主要集中于货币政策及财政政策，也是影响债券利率的重要政策：

1、货币政策是通过各种央妈货币工具平衡资金供应量来影响走势的。像这次央妈采用公开市场操作（逆回购）、调节MLF利率、调整存款准备金制度来影响资金面供应量。所以说，宽松的货币政策会促进投资需求增加，进而利好债市，反之则反。

央妈具体货币政策工具包含再贴现与再贷款、利率政策、SLF、MLF、PSL（抵押补充贷款）、公开市场操作。

2、财政政策就是通过经济运行来影响债市走势的。一般稳健的财政政策会减少社会总需求，进而利空债市。扩张财政政策，在市场预期经济仍低迷时，利好债市。

财爸主要政策工具：税率、国债发行规模、基建投资力度、财政支出或财政赤字等。

【资金面】这个影响短期更加直接，金融市场内部机构之间的资金融通的松紧程度，也就是是资金流动性的松紧程度。

资金流动性的松紧主要是与央行公开市场操作、节假日取现需求及月末和季末的季节性因素、还有缴税等息息相关。对于市场资金面宽松与紧张可以通过货币市场利率进行观察。一般通常关注度最高的是DR007与R007等指标来了解资金面的松紧情况。

与资金面流动性相关：

1、央妈货币政策：公开市场操作（每天逆回购及每月MLF）、存款准备金率、利率政策、SLF/MLF/PSL等

2、超额存款准备金：简单来讲就是银行中多出来的富足资金。

3、财政缴税及投放：财政缴税，财政存款增加，银行货币减少，资金供给减少，反之则反。

当市场资金面充裕时，借钱的成本会变低，也就是说，债券利率会变低，那就利好债市。从观察货币市场利率来讲，如果利率突然上涨，大概率是因为短期资金面紧缺，为啥会突然紧缺呢？像是在重大节假日前后，比如这次国庆，市场资金需求会增加，资金面紧张，就对债市就不太好啦。所以债券市场对资金面的变化一般非常敏感，一旦风吹草动就会快速、直接的做出反应。

好啦，今天的三碗面完啦了！最后，祝祖国母亲75周年快乐！各位小伙伴假期愉快~我们下次见！

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