8月的这一轮债市调整，似乎已经逐步修复。9月9日，国债期货收盘集体上涨，30年期国债期货收涨0.31%，再度创下新高。（来源：Wind，截至2024.9.9）

回顾9月首周，债券收益率在市场流动性缓解下继续企稳修复。同时存量房贷利率下调预期下，整体债市情绪较好，利率债超长债继续下行。而利率债3年以内期限收益率也因银行持续买入出现跳多行情。

资金方面，上周OMO回笼11916亿，银行间资金逐步收敛，至周五隔夜加权上至1.83%左右，银行非银资金逐步分化。全周来看，1、3、5、10年国债收益率分别下行7bp、10bp、7bp、4bp，1、3、5、10年AAA信用债收益率分别下行5bp、6bp、8bp、6BP。

景顺长城投研团队认为，展望后市，稳增长政策诉求在增强，货币政策预计加码，叠加汇率当前短中期压力大幅降低，降准降息空间继续打开。本月后续期待因素较多，关注焦点则是各类利率的调降。一方面是OMO/MLF是否可能出现调降，中旬还有美联储议息；而另一方面则是存量房贷利率的下调预期及其将于何种方式落地。 

预计长利率债在双逻辑驱动下仍会有较好表现。但信用债方面由于理财资金短期预计继续将筹码配置在短端，长久期弱资质信用债可能阶段性面临流动性担忧，同时理财短期挣钱效应减弱后增量资金趋于减缓，后续需要加大对理财资金规模及配置的关注。

短端方面，本月同业存单到期2万亿+下，银行一级发行意愿较强，叠加跨国庆假期期限较长这一季节性，即使本月出现降息可能NCD也很难大幅下行，核心因素更多还是在于长期流动性的投放。因此短期对于NCD来说，降准可能比降息更为实质。 

权益市场方面，上周权益市场整体下行，银行、石油石化、电子、有色金属、煤炭等行业表现均不佳，高股息板块回调明显。但目前政策预期在增强，权益市场估值在底部区间向下风险较小。转债市场方面，上周整体震荡走平，低价品种修复明显，部分个券性价比已经显现，但该类产品可能仍缺乏资金流入，或可逐步关注布局机会。

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$景顺长城景泰纯利债券A(OTCFUND|007562)$$景顺长城中短债C(OTCFUND|007604)$

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