01.债券市场回顾
上周总体来看，债市有所震荡。
4月27日 周一，资金面有所收紧，收益率相对平坦化上行。
4月28日 周二，受市场传闻影响，收益率一定程度下行修复。
4月29日 周三，资金面相对宽松，机构买入持券过节，债券收益率有所下行
4月30日 周四，受新公布的深圳地产新政影响，收益率有所上行。
02.债券市场展望
纯债方面
上周利率一定程度下行后，止盈力量相对变强。但利多债券市场的因素一定程度上没有改变。基本面季节性看，一季末信贷冲量可能导致4-5月的信贷相对偏弱，近期高频数据仍是出口强内需弱，内需中消费复苏或仍待收入预期改善。从曲线看，短端下行空间有所受限但胜率仍在，期限利差高位形成对长端的一定保护。久期中性，逢调整积累票息资产，机会或在于基本面弱化，风险或在于风险偏好有所提升。
转债方面
短期偏谨慎。转债或在一定程度上透支股票乐观预期。当前转债处于较高估值、较弱趋势、流动性改善状态，而从模型定价角度呈现较低胜率、较低赔率、较高拥挤度特征。近期事件催化来自个别转债的强赎回，但市场或在一定程度上低估了定价影响。
03.重要宏观数据回顾
3月经济数据
3月经济数据显示整体经济延续一定的开门红热度，其中出口继续有所回升，但内需指标（基建、消费）有所回落。
1）出口：出货值继续有所好转，反应外需一定程度好转、贸易战缓和以及中国价格优势起到一定支撑作用；
2）投资：3月有所回落，其中基建同比回落相对较多，地产维持相对低位，制造业有所改善，结合其他数据来看，或反应财政以及准财政的带动有所减弱；
3）消费：社零增速同环比相对走弱，与高频数据较为吻合；3月工业生产边际有所回落，库存较高仍然对生产带来一定的额外压制。
风险提示与重要说明：“市场回顾”数据来自Wind，为债券市场区间表现客观表述，区间为本页面标题日期，相关指数及行业表现不预示未来，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议；“市场展望”、“数据回顾”由区间内公开消息整理而来，仅供参考，不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐，也不作为对投资者的投资建议。基金有风险，投资须谨慎，请投资者结合自身风险偏好和承受能力谨慎投资。
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