01.债券市场回顾
上周总体来看，债市震荡修复。
3月23日 周一，贵金属、权益和债券同步有所下行。
3月24日 周二，贵金属、权益和债券修复，债券曲线相对平坦化。
3月25日 周三，跨月资金面相对平稳，债券延续修复。
3月26日 周四，跨月资金面相对平稳，利率债继续下行修复。
02.债券市场展望
纯债方面
1-2月经济、金融、通胀、出口等数据超预期，经济有所回升。但经济内需仍在磨底，3月社融数据仍是重要观察指标。在美伊冲突风险偏好有所下调的背景下，央行出于防范金融风险的考量，资金价格或不会出现明显收紧，短端尽管赔率相对不高，但较稳定。
长端或面临通胀预期和风险偏好有所下降两股力量的制衡，长端上行空间相对有限。估值看，在品种和等级利差压缩过后，期限利差价值有所凸显，长端利率债或存在交易机会。
转债方面
转债资产近期流动性在一定程度上有所收缩。近期大的变化来自权益类资产的流动性指标有所降低，从模型历史归因看，流动性指标今年第一次大幅下降从90分位数下降到60%，一旦回到40分位数以下，历史上转债资产高估值或可能出现一定收缩。
短期矛盾在于期权高估值或隐含快牛预期，与现实慢牛相矛盾；同时，债性安全边际相对不足，转债ETF份额相对拥挤，筹码风险或未释放。转债性价比相对弱于调整充分的大盘价值股，且风险收益不对称的高性价比标的相对较少。因此，保持等待，市场交易逻辑或将回归常识。
03.重要宏观数据回顾
11月经济数据
1-2月经济数据显示供需端均有不同程度改善，需求端出口和基建投资表现相对较好。月度生产法计算的经济增速反弹到5%的水平。
1）出口：出货值继续好转，反应外需有所好转、贸易战缓和以及中国价格优势的支撑；
2）投资：1-2月增速反弹，从实物数据来看也略有好转，这一方面有财政以及准财政发力的带动，另一方面去年挤水分影响消退或也有贡献；
3）消费：社零增速同比有所回升，与春节期间消费回暖相吻合。
4）1-2月工业生产有所好转，或反应出口以及财政链条的带动。总结而言，1-2月数据显示外需和财政链条带动经济或出现开门红。
风险提示与重要说明：“市场回顾”数据来自Wind，为债券市场区间表现客观表述，区间为本页面标题日期，相关指数及行业表现不预示未来，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议；“市场展望”、“数据回顾”由区间内公开消息整理而来，仅供参考，不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐，也不作为对投资者的投资建议。基金有风险，投资须谨慎，请投资者结合自身风险偏好和承受能力谨慎投资。
$易方达岁丰添利债券(LOF)C(OTCFUND|017156)$
$易方达岁丰添利债券(LOF)A(OTCFUND|161115)$
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$易方达中债新综指发起式(LOF)A(OTCFUND|161119)$
