#向长城“小金基”送祝福#我仔细比较了一下各类的大类资产，今年毫无疑问债券这类资产的表现是非常抢眼的，它是很多投资者心目中的“香馍馍”，很多人也把债基当天的净值涨幅称为“收蛋”，把自己称为报蛋官，从债券基金的分类来看，可以先分为主动投资型与指数投资型（在这个领域，又可分为被动型指数与增强型指数），而主动投资型这个领域，可以分为纯债基（不投资股票与转债的债基），混合债券型（其又可以细分为一级债基，即可投资转债与纯债的债基，与二级债基，即可投资转债与股票的债基），可转债型债基金（既主要投资可转债的这类债基），也就是简简单单的“债基”这两个字，其中包含非常丰富的投资种类，满足了相当多的投资者的各种投资需求。而所谓万变不离其宗，所有的债基，都是以投资债券为主的。我认为想要做好债基投资，必须先要对债券市场做一个全面的了解，所以我想先回顾一下2024年上半年的债券市场： 在今年的一月，市场对于降息与降准充满了期待，同时当时的股市也面临了一波调整，还有就是对于财政政策偏宽松的预期，在以上三点的作用下，债市走出了一波闪电牛；在今年的二月，那时30年期国债成为大家关注的焦点，还有很多投资者发现股市里存在着一条逻辑比较硬的赛道：高股息赛道，而它与债券类资产是有着一脉相承的投资逻辑的，那就是当下的投资者在选择投资标的的时候，就是“稳”字当头，所以二月的债市延续了一月的强势；在今年的三，四月份，虽然市场出现了超长期国债，但是债市的表现比投资者预期中的好‘到了五月份债券市场进行了一轮合理的调整；而进入6月的时候，当投资者在很多大类资产做比较以后，发现还是债券类资产带来的正收益的概率最大，所以债市又重启了一轮升势。 而站在当下时点，展望下半年的债市，我是非常看好的，我觉得可以从以下几个角度去分析： 第一，从市场无风险利率变化的角度来看，美联储在9月降息的概率已达到了90%，而我国依然处于降息降准的周期中，所以未来无风险利率向下的概率远远大于向上的概率，这非常有利于投资债基 第二，从债基的真实投资性价比来分析，或者很多投资者觉得现在投资债基的年化收益率不如10年前了，所以现在没必要投资债基了，对此，我并不认同，因为我觉债基的真实投资性价比是它的最近1年的年化收益率减去最近一年的平均通胀率，比如2014年到2015年这一年的债基平均收益率为4.5%，而同期的平均通胀率为2.9%，那么当时的债基真实的投资性价比为1.6%，而现在最近1年，债基的平均手收益率为2.7%，但是同期的平均通胀率为0.2%，那么当下的债基真实的投资性价比为2.5%，由此可证，当下投资债基的真实性价比更高了。 第三，从供给与需求层面来分析，我想但凡有一点债券投资经验的人，都知道房地产企业是债券市场的供给端的比较重要的一股力量。而房地产企业发债的主要目的就是为了购置更多的土地，而就目前的情况来看，很多房地产企业已经没有这方面的需求了，所以在供给端会“减量”，而在需求量，关于这一点，我们可以看到最近2年很多基金公司发行了较多的债券型基金，而这背后的原因正是因为有更多的投资者更愿意把闲置的资金投资到债券市场，因为他们觉得债券型基金能带给他们一种稳稳的幸福。所以从需求端来看，这块的提速是非常明显的，所以在这种此强彼弱的格局下，债券型基金的投资价值得到了明显提升。 在经过层层筛选之后，我持有的是长城久稳债券A(003290)，我想把我的选择债基的思路分享给各位： 第一，这款基金目前的申购状态是“限制大额申购”，即当天申购的金额不能超过它规定的限额，这一举措体现出了长城基金不只是一味的力求扩大规模，而是把投资者的利益放在了首位，保护了像我们这些老的持有人的利益。 第二， 吴冰燕基金经理的择时能力非常强，这款基金产品从2023年一季度至今，每个季度它用于投资债券的仓位都是高于100%的（因为可以通过回购这种操作方式），而从2023年至今，债券市场在绝大部分的时间里面，都是处于牛市的，所以 吴冰燕基金经理对于债券未来的走势的洞察力，是非常出色的。 第三， 吴冰燕基金经理对于投资债券方面的策略是非常了解而且运用起来也是非常得心应手的。其实我个人也投资过债券，深知其中的很多策略，比如久期策略，票息策略的应用难度是很高的，好在有吴冰燕这样出色的基金经理，她能帮助我们投资者运用很多专业的债券投资策略，让我们感到非常的放心 第四，从一些数据来看，比如最近一年，这款基金的波动率为0.35%，优于89%的同类基金，它的夏普比率为10.23，优于98%的同类基金，它的最大回撤为0.20%，优于89%的同类基金，它的收益率回撤比为26.62，优于97%的同类。在最近3年的任意一个时间点买入，并持有1个月，盈利的概率高达89.96%，以上这些数据都可以证明它是同类基金中的佼佼者。 第五，现在投资债券类资产的难度在于需要仔细甄别债券的安全性，千万不能只看单纯的是票面利率，毕竟这几年债券违约的案例越来越多。所以在选择债券基金的时候，一定要看其重仓的债券安全性如何，我翻阅了长城久稳债券A这款基金从成立以来的所有季报，看了所有持仓，我很负责的说，其重仓的债券在安全性方面是没有任何问题的，这同时也说明了吴冰燕基金经理对风险控制处理的非常到位 第六，这款债基是纯债基，而不是二级债基或者是一级债基，因为二级债基是可以投资权益类资产的，如果选择了二级债基，就又要考虑基金经理是否会投资股票，基金经理会选择哪些风格的股票，股票的仓位有多高等这些问题，而这无疑增加了投资的不确定性。而一级债基虽然不能投资股票，但是它却是可以投资可转债的，最近一个月市场上一些可转债的波动非常大，特别是那些低价的可转债。而只有纯债基金才是只能投资债券的同时不能投资股票与可转债的。所以纯债基金的波动会更小一些，也有利于我们投资者的持有心态会更好一些。 在经过了以上的认真思考之后，我的选择是长期坚定持有长城久稳债券A(003290)，因为它在我的心里，就是一款王者级的基金。@长城基金 
