今天A股窄幅震荡，沪指再次收跌。
老司基注意到，自12月31日开始，大盘连续大幅下挫，日线已经4连阴。这2025第一涨，究竟何时来？
要说市场最大亮点，来自N年不涨的医药生物板块，今天破天荒领涨了，医药个股掀起涨停潮。
从2021年2月高点至今，医药生物板块已经连跌4年，在所有31个申万一级行业指数中跌幅居前。2021-2024年的年度跌幅分别为5.73%、20.34%、7.05%和14.33%。其中，2024年高居31个行业跌幅榜第一名。
从累计跌幅来看，近4年医药板块跌幅高达47.88%，医药股基本打对折的节奏。
垂死病中惊坐起，跌跌不休的医药板块至暗时刻过去了么？近4年来，哪些医药主题基金让基民深度沦陷？
新年利好，能否刺激医药走强？
今天医药板块的逆市走强，和周末消息面利好催化密不可分。
刚过去的这个周末，高层印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确5方面24条改革举措。
意见提出，到2027年，药品医疗器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。
盼星星盼月亮，总算是盼来了医药板块的利好政策。老司基觉得，这种中长期利好能否刺激医药板块彻底逆转走强，还得打个大大的问号，但能反弹一下，也是好的。要知道，这4年来，持有医药基金的投资者实在太难熬了。
综合来看，医药板块近4年经历持续的下跌，主要原因包括以下几个方面：
一是，医保控费与带量采购。医保控费是近年来医药行业面临的主要压力之一。通过带量采购，药品和耗材的价格大幅下降，导致相关企业的收入和利润受到显著影响。例如，从化药仿制药到生物药，再到种植牙等自费产品，都经历了集采带来的降价冲击。
二是，医疗反腐。2023年下半年以来，医疗反腐的力度加大，进一步对医药企业的业绩和市场信心产生负面影响。
三是，美国生物安全法案。2024年，美国提出的生物安全法案对中国的CRO产业链产生了影响，导致相关企业的海外收入和市场预期受到压制。
从估值来看，医药板块的估值在2021年见顶后，一直处于下降趋势，目前处于历史低位。高估值的消化和市场对业绩增长的预期不匹配，导致资金持续流出。
从投资者信心来看，机构投资者和个人投资者对医药板块的信心也持续下滑。尽管部分资金在低位增持，但整体市场情绪仍然较为低迷。
无一生还，最惨大跌68%！
Choice数据显示，自2021年2月18日医药板块高点以来，截至上周五的2025年1月3日，187只主动管理的医药主题基金（A/C份额单独计算，下同），全部录得下跌，无一获得正收益。其中，成立于2021年2月之前的医药主题基金共有100只，有57只基金累计跌幅超过50%，这一跌幅超过了同期医药板块48%的平均跌幅。也就是说，有大概6成医药基金跌幅超板块跌幅，说好的超额回报呢？
共有13只基金的累计跌幅超过60%，可以说它们是近4年最令广大基民神伤的产品了。这其中，包括了葛兰管理的中欧医疗创新股票、中欧医疗健康，郑磊管理的汇添富创新医药混合、汇添富医药保健混合和吴兴武管理的广发医药健康混合、广发医疗保健股票等昔日明星基金产品。
近4年跌幅居前的医药主题基金
从最大回撤数据来看，以上跌幅居前的20只医药主题基金，近4年的最大回撤均超过了60%，回撤最大产品为中欧医疗创新股票C（006229），区间最大回撤高达73%！
展望2025年，券商研究机构对医药板块并不悲观，业内认为医药行业的不利因素正在出清。国内药价的下降趋于缓和，药品集采目前已经完成374种药品，反腐趋于常态化，医保谈判新规也更多考虑创新药价值，医改的重点已经从控费转为鼓励创新和医疗服务价值。药品端的集采和医保谈判将会持续，但边际影响递减，医疗器械和检查检验项目价格的改革进度靠后，未来还将会有更多相关政策。但医药行业的融资端仍未恢复，这将影响整体医药行业的复苏。
近几年，医药板块整体表现持续低迷，行业指数和不少公司股价已经回到了 2019年疫情前的水平。从医药生物板块最新估值来看，目前已回到近10年的估值低位，投资性价比凸显。数据显示，目前医药生物板块市盈率仅为29.75倍，处于近10年估值百分位的29%，估值低于近10年71%的时间，也大幅低于36倍的PE平均估值。
数据来源：Wind，时间截至：2025.1.3
2025年关注两条核心投资主线，一是创新药商业化。未来几年有望成为创新药出海的高速成长期。二是，低估值修复。过去几年医药板块因为医改、消费预期等多种原因回撤较多，可以低位定投CRO、消费医疗等相关指数基金，等待估值修复机会。
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