#晒抱蛋收益#

#9月LPR按兵不动！如何解读？#

打卡第18天，本周$博时裕弘纯债债券A$ 收蛋12个！

展望后市，（1）9月信贷增速可能仍趋于下探，Q4或有所企稳。当前财政政策更倾向于用好存量政策，财政政策发力或不是10月份债市的交易主线。房地产及其他经济数据边际上仍处于回落通道，经济内需不足的问题持续存在，经济基本面基调或利多债市；（2）LPR价格未调降，反映出货币政策有条件坚持“以我为主”并保持克制的原则。随着美联储开始降息，汇率压力明显缓解。资金面面临一定挑战，若大行减少净融出或提高融出利率，资金面可能将出现明显的收紧压力；（3）当下大行或存一定的资产荒；银行系+非银机构的需求力量均不弱，利率债市场行情演绎较为极致，在市场收益率创新低的背景下，市场参与者倾向于配置流动性更好的品种，市场情绪一旦冷却可以快速止盈。

无论货币政策和财政政策力度均低于市场预期，短期内债市收益率下行过快，建议关注流动性良好的品种，警惕收益率曲线短端上行叠加长端下行过快导致期限利差快速收窄。

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