#降息周期下，资产配置该怎么做?#

这两年A股和港股表现不理想，震荡下行。可惜真正意识到这一点时已经迟了，资金深度被套，以至于错过美股和黄金强势上涨。比较可取之处，就是积极配置债基来追求稳健，控制亏损在可以接受范围之内。

9月在美联储降息和多重政策利好推动下，A股和港股走势明显好转，大幅放量反弹，大大超出预期，今年持有的股票基金终于迎来解套机会。

面对股市如此强势上涨行情，我自然是选择逢高减仓，特别是成功翻红的基金。一方面，A股和港股反弹速度太快，超出预期，短期积累了大量的获利盘，根基不稳，很容易形成获利盘出逃带动回落走势。另一方面，反弹本就不是一撮而就，需要反复验证，冲高回落十分正常。而且本轮反弹是利好消息带动，仅是短期效应，经济形势有待验证，反弹持续性需要更多利好推动。逢高减仓，及时锁定收益更加稳妥。

不过，从最近几日走势，股市虽然出现回落，但不是一边倒行情，更多是大幅震荡。可见市场投资情绪已经被带动，交易意愿增加，表现要强于之前，股市配置价值增加，当市场出现企稳信号，就是非常好的入场机会。

至于方向，我认为港股更具有优势：一方面，港股估值低，安全边际较高。从今年表现看，港股下方支撑强劲，基本完成筑底，抗跌优势明显。而且港股在行业结构、盈利趋势、估值性价比和投资者结构方面具有诸多优势，且港股制度更加完善，有利于价格发现，在另一方面，港股依托内地经济，多重政策利好起到积极推动作用。而且香港实行港币挂钩美元的联系汇率制度，港股对流动性变动更为敏感，伴随美联储降息周期开启，香港利息同步下调。全球货币宽松效果快速传导，将吸引更多资金加速流入港股，形成增量资金支持。

接下来，我仍以稳健配置为主导，控制风险，确保投资的稳定性。并逐步增加港股基金投资比例，争取把握本轮港股低位反弹行情。@南方基金

$南方亚洲美元债人民币C$

#晒收益#