今年以来，伴随着sora的横空出世，AI的利好消息不断传来。在刚刚结束的全球开发者盛会——英伟达GTC大会上，英伟达推出“世界上最强大的芯片”Blackwell，并宣布AI人形机器人是下一波浪潮。3月18日，通用人工智能创业公司月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并于即日起开启产品“内测”。短剧游戏、AIGC、Sora概念等AI产业链集体走高。

国内的AI产业目前处于什么水平，部分龙头股或者板块是否存在估值泡沫？聚焦在投资方面，当下该如何把握AI的投资热潮？前海开源基金科技研究员梁策进行深度解读。

Q：2024年以来，AI的利好消息不断传来，如何看待AI的发展？

梁策：我认为我们这一次实现AGI的概率非常大，预计这会是我们历史上最强大的一次技术革命，现在发生的这些不过是刚刚开始。

这一次AI的技术浪潮是建立在Transformer这种非常简洁的底层架构之上的，GPT甚至在Transformer基础上进一步简化，我们可以简单理解它是只有一半Transformer的Decoder-only的架构。

这种简洁的底层架构带来的好处就是可以充分利用GPU并行计算的优势，大幅提高模型的训练效率，使我们能比以前更轻易地让模型学习更多的数据。

同时我们在训练模型的过程中总结出来了一个规律叫Scaling Laws，它的意思是我只要学习更多的数据让模型不断变大，它的性能就不断变化。在这种情况下我们已经训练出来了GPT-4这种AGI原型机，只要我们把规模不断放大，我们就能预期它的性能不断提升直到最终实现AGI，所以我们现在也把Scaling Laws叫“新的摩尔定律”，是现在支撑现在AI行业进步的基础定律。

因为Transformer看起来有无限扩张的潜力，所以现在约束我们技术进步的要素就两点：数据和算力。

1、业内曾经有估计GPT-4大概学了45TB的文本数据，基本涵盖了所有互联网的文本数据，所以下一步模型必须走向多模态，因为视频、图片这些数据的量级应该是比文本数据高一个量级；

2、除去数据现在约束我们模型扩张的因素就是算力集群的规模，GPT-4大概需要8000张H100训练90天，现在我认为Open AI使用的集群规模至少是这个规模的5倍以上，随着英伟达新一代Blackwell平台出现甚至未来新一代的计算平台，GPT的参数规模会向着十万亿甚至百万亿发展。

所以我认为现在我们正处在这一轮AI技术浪潮的早期，未来随着更强计算集群的出现，模型会学习更多多模态的数据然后变得更强大，直到实现AGI。

Q：sora 横空出世，AI板块应声反弹，投资者如何把握相应的投资机会？

梁策：Sora的出现其实讲了一个跟GPT不一样的故事，因为Sora其实是在Patches的切割上做文章，有点像Transformer当初淡化时间顺序，强调位置的理念，它把视频切成了一个个3维的Patches，然后发现当训练到一定规模以后，涌现出了时空一致性，也就是说它生成的不再只是一个视频，而是一个稳定的时空关系，所以它叫自己“世界模拟器”。GPT是一个虚拟的人，而Sora是一个虚拟的世界，如果它是可行的，我们所谓的元宇宙可能就找到了可行的路径。

在投资机会的把握上，我认为最简单的就是选择算力，因为Transformer强大的地方正是它强大的并行计算能力，我们能搭建出来的集群的上限决定了模型能力的上限，所以如果看到AI的发展又不知道该选什么的时候，选算力大概率是没错的。而且参考过去技术周期的投资范式，总是遵循了半导体-基础设施/设备-软件/服务商的过程，在早期一般是半导体涨得最好，我们看这次AI也是一样的。

Q：人工智能是未来发展的大趋势，但与此同时AI也是个弹性很高的成长板块，如何应对板块的波动？

梁策：因为市场对这种新兴技术的理解往往是不充分的，所以股价的波动会很大，其实投资这个板块的时候，首先要选到正确的标的，要从找最终的赢家的思路去选择标的，而不要受到一些标的短期炒作机会的诱惑。

其次，因为AI的方向是确定的，所以它的情绪虽然是不断波动的，但最终是向上的，我们要做的就是反人性，在市场情绪比较低迷的时候买入正确的标的，在市场情绪比较狂热的时候保持冷静。

相关基金

聚投AI行业龙头$前海开源人工智能主题混合(OTCFUND|001986)$

AI产业链+消费电子$前海开源沪港深乐享生活(OTCFUND|004320)$

聚投半导体产业链$前海开源沪港深新硬件A(OTCFUND|004314)$

半导体材料+设备$前海开源高端装备制造混合(OTCFUND|001060)$

AI+信创软硬件$前海开源沪港深强国产业混合(OTCFUND|004321)$

前海开源沪港深乐享生活、前海开源沪港深新硬件、前海开源高端装备制造混合、前海开源人工智能主题混合、前海开源沪港深强国产业风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

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