2023年上半年宏观环境先后经历疫后经济复苏、房地产接力不畅导致复苏动力不足等阶段,并在二季度集中表现出衰退、通缩、贬值等悲观情绪堆积的特征。股票市场也对应的呈现出一季度疫后复苏交易和二季度科技主题行情。
整体来看,上半年上证综指上涨约3.7%,但结构分化较大:一是中信30个行业中仅有14个行业收涨,占比不足五成;二是传媒、通信、计算机等三个行业涨幅均在30%以上,远超其他行业,成为上半年交易的核心逻辑;三是随着市场不断下调经济增速预期,以及悲观因素叠加的压制,消费者服务、房地产、农林牧渔、化工、建材、零售等宏观相关度较高的行业领跌。
本基金上半年主要持有了顺周期方向和新能源等成长方向,但由于宏观经济复苏低于预期,导致顺周期板块经历年初的反弹后一路下跌,而新能源行业尽管业绩持续兑现,但市场对产能过剩、竞争格局恶化的担心持续存在,因此上半年基金业绩表现欠佳。对于AI等科技板块,我们认为大的产业方向是确定的,但目前处在0-1的阶段,存在较强的主题投资特征,股价波动较大,因此参与较少。