#医药不服输# 经过两年多的调整，创新药不论是估值、业绩、政策还是机构配置，均到了一个底部价值区域。
中国创新药一直在快速增长，占比不断提升，从渗透率来看，我国创新药市场规模与全球水平还有明显差距，存在很大提升空间。欧美创新药渗透率比例接近80%，而中国创新药在2015年占整个制药的比例仅5%，2022年时这个数据是10%左右，假如到2035年，渗透率提升至30%，就能产生万亿的增量。对于这样一个高增长的赛道，发展空间对于整个中国创新药的产业来说还是非常可观的。从需求端来看，我国药品市场1.8万亿的销售规模创新药占比仅仅不到10%，成长空间很大。
创新药作为医药产业高质量发展的引擎，倒逼我国医药企业从仿制型企业向创新型企业快速转型，国内的创新药已经发展到与国际水平同台竞争的阶段，目前我国已有多款创新药实现“出海”，同时有数十款产品实现对外授权，整体有加速趋势，出海前景和全球市场占有率的提升空间十分广阔。
医药行业是受政策驱动影响非常大的行业，从内部政策环境来看，政策出台了例如《“十四五”医药工业发展规划》等多项利好政策，明确定位创新药、生物技术产业为战略性新兴产业，加大对医药创新投入、加快创新驱动转型。在落地细则上则鼓励真创新、加速新药上市放量。支付端随着过去几年外部监管的加强和创新加速，促使国内医药行业实现了出清，并持续给予创新药医保谈判细则上的多项支持与优化，赋予创新药合理的价格回报，围绕药品生命周期探索完善价格政策链。
从外部环境来说，美国本轮加息周期临近尾声，美债收益率见顶后有望进入新一轮下降周期，全球流动性重回宽松，医药行业外围金融压力基本已经解除。行业出清、创新加速后，今年以来多款重磅创新药放量提速，出海捷报频传，涌现出多个现象级出海案例，无论是自主申报或是海外授权均频现里程碑进展。综合来看，创新药已迎来估值、业绩、政策、技术多重周期共振，有望开启新一轮波澜壮阔的长期向上行情。@汇添富基金