大家好，我是博时基金固收基金经理张李陵，在管$博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$$博时双季乐六个月持有期债券C(OTCFUND|015302)$$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$等产品。近1周市场走势如下图，在流动性难以趋势性收紧的环境，10年、30年国债收益率均下行5bp左右，有待修复。
数据来源：Wind，2024.11.20-2024.11.27
【基金经理说】
经济基本面：经济改善延续但斜率放缓，关注重要会议的定调。
国内方面，基本面改善延续但斜率放缓，在外需韧性、出口退税政策修改和“抢出口”共同作用下出口走强但持续性存疑，多地重大项目集中开工推动基建实物工作量改善，企业部门预期也有所改善，但需求修复仍待观察，CPI、PPI仍延续低位，物价上行动能仍然不足。
随着政策组合拳提振作用及“银十”传统购房旺季带来的购房需求逐步释放，楼市从成交高点逐步降温，上周新房及二手房成交面积同比增幅均进一步收窄。基本面“弱现实”的共识正在增强，叠加特朗普美国优先加征关税的执政主张，财政政策或继续加码，关注12月中央政治局会议和中央经济工作会议对明年的定调。
利率债：政策空窗期债市主要受供给扰动，央行或继续保持宽松基调。
上周地方债发行加速叠加税期扰动，央行保持逆回购投放力度呵护流动性，资金面整体均衡。当前基本面和货币政策对债市的支撑仍在，关注汇率压力对货币宽松的掣肘，债市或偏强震荡，如调整建议积极把握介入机会。
信用债：配置力量回升，重视票息价值。
上周信用债各等级各期限收益率全面下行，信用利差期限利差整体收窄。需求端，居民风险偏好企稳带动资金回流理财，11月理财规模累计增长3898亿元，叠加临近年末保险欠配，市场配置力量回升，供给端，地方债置换促使部分城投提前兑付，信用债供给偏弱，建议积极关注中长久期信用债的票息价值，为明年配置提前布局。
$博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$
$博时双季乐六个月持有期债券C(OTCFUND|015302)$
$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$
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