美联储在2024年9月18日宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%，这是自2020年3月以来的首次降息。此次美联储超预期降息的背景是美国通货膨胀的放缓以及劳动力市场的疲软。

美联储宣布降息后，美股市场出现了波动。美联储主席鲍威尔在记者会上的表态也对市场情绪产生了影响，他提到美联储并非急于降息，也警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏，这使得美股三大指数由涨转跌。美国国债收益率在降息后有所下降，但鲍威尔的讲话中鹰派倾向使得美债收益率抹去降息后的跌幅重新转涨。

对于A股市场而言，美联储降息可能会对市场产生以下中长期影响：

一方面，美联储降息可能会改善全球资金流动性，部分资金可能会流入中国股市，增加股市的资金供给，提高市场交易活跃度，可能推动股价上涨。另一方面，降息可能导致美元贬值，人民币相对升值，这可能使中国出口企业的产品在国际市场上的价格竞争力下降，对出口企业的盈利造成压力，影响相关企业股价 。

与此同时，在美联储降息背景下，市场对中国央行的货币政策调整也有所期待，国内货币政策空间打开，不排除货币政策上继续采取降准或降息等措施以提振经济增长，这可能会对A股市场产生积极影响 。

对于大盘的影响，统计 2005 年以来美联储 3 次降息后 30、60、90、120、150、180 天内成长/价值、大盘/小盘风格指数的表现，可以发现纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。理论上讲，由于降息有助于降低企业融资成本，因此依赖外部资金、处于高速扩张期的成长型公司或更加受益。从实际情况看，短期内确实如此，成长风格在 2007、2019、2020 年降息落地后 0.5-1 个月内均跑赢，此外大盘风格在 2001、2007、2020 年 3 次降息落地后 1 个月内短暂跑赢，但中期视角下成长、大盘风格并不持续占优。回到本次降息，往后看短期内大盘成长风格或有一定表现，中期维度成长风格表现或相对更强。

对于行业主题的影响，美联储降息短期利好 A 股金融、食饮等消费行业，中期科技逐步占优。进一步观察 2000 年以来 4 次美联储降息后30、60、90、120、150、180 天内各申万一级行业相对万得全 A 的平均涨跌幅，短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前。而在降息落地 1-3个月内，食品饮料、美容护理的表现愈发强劲，医药行业也逐渐跑赢。中期维度，社服、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。

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