【行情概览——普涨行情再现，操作难度加大】

今天一片大红行情，高开高走，板块普涨，但量能持续萎缩。今天领涨的板块有色、钢铁、银行和食品饮料呈现出不同的上涨逻辑——前三者主要是依赖于顺周期品种的持续走强，后者主要因为前期酒类带头大跌后的超跌反弹。

结合当前市场量能偏小、公募等增量资金环比减少以及情绪偏谨慎的环境，反弹和上涨也不会一蹴而就，更可能是个反复磨底整固的阶段。在此过程中，由于行情大趋势并未形成，震荡市中的操作难度也更大，建议大家在曙光乍现之时继续持基耐心等待。

【解盘详情——经济数据超预期，市场情绪缓和】

昨天盘后，国家统计局公布了社融数据：2月份，社会融资规模17100亿元，比市场预期值和同比均多增约了9000亿元，大幅超出市场预期。其中实体经济的贷款新增项为主要增长点，这在一定程度上反应了当前经济仍然处在强复苏的通道中。另外，M2同比增速为10.1%，前值和预期值都只有9.4%。社融和货币数据均超预期，对于市场连续下跌后的恐慌情绪起到一定的安抚作用。

（划个知识点~社融规模这个指标统计的是个人和企业借钱融资的规模。通俗点讲，就是当企业和个人愿意去借钱生产和消费的时候，那么预期未来的经济就比较景气，若大家不愿意借钱或者借不到钱时，经济就处于发展缓慢甚至滞停阶段。一般来说，社融数据也会间接体现在股市中。）

【操作建议——银行板块或是下一个投资风向】

其实在年后至今的市场调整之中，我们可以寻找当下占优的投资机会。当大家被“喝酒吃药新能源”伤心的时候，银行板块的表现却比较突出：市场整体回撤时幅度相对较小、市场反弹时又是领涨主力。在当下行情分化加大、震荡加剧的混沌状态下，高高建议大家可以多关注这些潜在的结构性机会。

以下是大家对于银行板块比较关注的问题，高高来做集中解答！

Q1：银行板块现在还能买吗？/还能涨多久？/行情可持续性如何？

乐观地说，我们正处于银行估值反转的起点。

一个完整的银行业估值反转往往经历从低点开始的报表修复行情和盈利提升行情两个阶段，核心推动力分别是拨备计提见顶回落，以及净息差有所恢复，简单讲就是银行自身资产质量的修复叠加盈利反转，在已经披露的银行2020年业绩预告中已有体现。另外，目前经济复苏仍然处于进行时，后期利率上行很可能是预期状态。目前A/H银行板块估值（市净率分别为0.9/0.7x）仍处于破净的历史低位水平，因此，我们现在大概率处于银行估值反转的起点，叠加银行业绩修复，有望迎来板块的戴维斯双击。

一句话概括，去年银行怎么惨，今年银行就怎么崛起，我还是十分看好的，今年会继续坚定持有！

Q2：当前宏观和市场环境利好银行板块吗？

除了银行行业自身因素外，宏观经济/监管周期和市场环境也利好银行的表现。预期今年GDP同比增速将达到9%左右，政府工作报告提出6%以上的增长目标，叠加全球经济共振复苏，预计都会提振银行板块股价。其次，行业监管也进入边际放松周期。此外，目前市场一致看好顺周期和再通胀板块，银行经营受益于两者。银行板块相当概率会取得相对和绝对回报，上行的持续性和幅度都让人期待。

Q3：未来银行板块上涨空间有多少?

以下借用中金公司银行业研究观点（2021年3月10日）：

“除业绩V型反转外，本轮银行估值反转的核心因素还包括风险溢价因素（ERP）的V型反转。目前，H股/A股目前录得16%/10%，较过去十年历史低点的6%/7%仍有较大调整空间，主要源自过去十年第一次行业业绩负增长大幅修复资产负债表，相当部分银行机构的报表修复至投资者认可的真实健康状态（如披露2020年报后的平安银行）。向前看，我们认为A/H银行股上涨空间约为39/45%。”

今天高高没有操作，卧倒不动。目前我们对于年度的判断依然不变，建议大家把握年度投资主线——顺周期、价值类资产【沪深300增强、中证500增强、银行指数基金、优质成长企业】以及港股全年机会【天弘港股通】。此外，震荡市中可以布局一些固收+类产品如【永利、多元收益】二级债产品，均衡资产配置，分散权益风险。

a)　　仓位较高的朋友请保持理智，建议持有不动；

b)　　仓位较低则可以就以上重点产品分批建仓布局；

c)　　此外近期市场波动较大，可以开启定投来分批布局平滑成本。

　　【推荐关注】

天弘沪深300指数增强C 008593

天弘中证500指数增强C 001557

天弘中证银行ETF联接A 001594

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天弘优质成长企业精选灵活配置混合 007202

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