2022.1.12【十大理由论军工】
1、 机构投资者目前对军工关注度大幅度提高，今明两年投资军工行业仍处在较好阶段，估计全行业扣除净利润增速可能在30%...
2、军工板块去年整体涨幅超过20%，机构投资者目前对军工关注度大幅度提高，今明两年投资军工行业仍处在较好阶段，估计全行业扣除净利润增速可能在30%左右，体现出行业的景气度。军工投资机会主要分布在航空装备、航天装备、信息化和新材料四个子行业。
3、 去年军工板块整体涨幅超过20%，尤其5月到12月份，军工板块最高涨幅40%左右。去年前3季度，全行业扣非净利润增速达51%，从行业需求方面出现重大变化，预收账款、合同负债同比增长率都较高的中期逻辑看，估计去年全年增速可能达到40%以上。今明两年全行业扣除净利润增速，相较去年或低一些。主要原因是基数变高了，强调今明两年军工行业仍然处於中高速增长阶段。
4、 中国国防预算占GDP的比重偏低，仅在1.2%至1.3%的水平，而全世界目前平均在2.2%左右。从中长期看，国防预算占GDP的比重还会进一步提升，他预测未来国防预算复合增长率大概在6.5%至7%之间。此外，机构投资者对军工关注度也大幅度提高。截至去年3季报，公募机构在军工方面配置比例为3.94%，处於近几年较高位置。去掉被动和主题基金，配置比例是2.96%，基本是标配。
5、今年军工行业上游增速即便回落，还是会高於中游和下游增速，中游增速会稍微提高一些，而下游增速在三者之中是比较低的。军工行业的投资机会主要分布在四个子行业，一类是上游的信息化和新材料，一类是整机方向的航空装备、航天装备。
6、信息化是2014年以来军工行业增速最快的子行业，今年信息化的增速依旧可期。他说：信息化投入占整个装备费的比重约22%，未来可能达到30%以上，这其中被动元器件电容、电阻电感、连接器，和芯片军工的芯片不一定要求比民品的技术含量高，它要求的是高可靠性和高稳定性，制程有时比民品的要求低一些，难度高的芯片，国产化提上议事日程会明显受益。
7、新材料方面，可以分为金属和非金属。他建议金属材料关注A股的高温合金赛道；非金属材料关注A股的碳纤维赛道。他认为，军品金属材料量的需求不大，但需要长期进行相关投入，以形成优势竞争领域，例如高温合金将来要实现完全自主。在非金属材料中，碳纤维比较容易把技术运用在民用领域，最近也看到碳纤维在风电领域的空间，而军工对碳纤维非金属材料的需求量，也是跟着整机的增长而增长。
8、数量的提升和结构性改善，带来航空装备比较大的发展机会。该领域上市公司数量足够多，可以相互验证，上市公司质量也相对好，投资逻辑是实现武器装备的现代化。他认为可以关注零部件和整机两个小方向。整机可以选复合需求侧变化的标的，零部件类投资标的，可以找近年上市质量改善较多的公司，比如成本费用改善、净利润增速比较快等。
9、航天特种装备的需求数量，比十三五期间有比较大的攀升。除了增加战略储备的原因之外，训练的消耗、演习的消耗也增加了一些新的需求。A股虽然很少有航天特种装备的整机类上市公司，但可以找相应配套商来投资，比如做被动元器件或者做连接器的，他们有机会享受到航天特种装备需求量的提升。
10、建议大家锁定仓位小跌小买大跌大买之策略，敬畏市场，逆向思维，重点关注鹏扬元合量化。仅供参考！