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随着猪价回落，叠加5月下旬开始的玉米价格回暖，猪粮比跌破5:1可能性较大。养猪基本上是处于亏损状态，但是去库存的速度却较慢，使得猪肉周期较难到来。

短期来看，供给逐月增加态势或将延续，需求在Q3是传统淡季。供给方面，5月份90-140kg生猪存栏量环比继续增长，意味着7-9月供给量仍将增长。需求的支撑主要来自冻品入库和猪肉鲜销两方面。鲜销方面，7月是猪肉消费淡季；冻品方面，当前冻品库容率已经接近历史高位（当前处于21年以来84%分位数），屠企继续入库动力有限。

所以还需等待猪周期拐点到来，同时下半年经济复苏强劲的话，或带动猪肉的需求提升，或加速猪肉去库存，目前只是观察阶段，估值底部区域还需需求端好转。

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