市场回顾

6月份以来受经济基本面持续走弱的影响，市场再一次出现下跌。进入7月，市场整体维持震荡走势，交易活跃度不高，多数交易日的成交额仅在6000亿元左右，市场情绪较为谨慎。在此背景下，一些前期跌幅较深的板块，如半导体行业，在基本面逐步改善的情况下有所反弹。而消费和能源等其他行业则面临较大压力，特别是中高端白酒板块，下跌幅度尤为显著。整体而言，7月份A股市场在经历一段时间的调整后，部分板块开始尝试寻找支撑与反弹的机会，但市场整体仍受到宏观经济不确定性的影响。

市场展望

党的二十届三中全会、中央政治局会议等重要会议相继召开，为未来5-10年的社会发展提供了清晰的指导，市场短期内仍然受到流动性和经济预期较弱的影响，以震荡特征为主。但考虑到当前A股市场的估值水平相当具有吸引力，且国内房地产市场政策的重大调整开始逐步发挥效果，因此从投资层面看，极其保守的估值也使得我们投资的安全边际极高，预计下半年将出现更多反转型投资机会。

投资策略

       未来一个阶段组合的主要投资方向一方面会保持在TMT 领域的投资，另一方面也会不断拓展消费类的投资布局。

（一）TMT领域。过去一个阶段电子终端销售在新产品推出叠加换机周期的拉动下 实现了很好的销售情况，产品能力的提升也将持续提升其竞争力和盈利水平。

（二）消费行业。目前国内内需消费品公司在需求端价格压力和渠道压力之下已经大多数下跌到极低估值状况，对于投资者而言这是难得的一次机遇，特别是中低端的消费品需求将长期存在且增长，市场格局相比较三年前有了明显改善的情况下，预计估值和盈利同向提升将给组合带来较好的收益。

数据来源：Wind；数据统计时间20240701-20240731 。

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