2023年二季度,国内经济在经历了一季度的反弹之后出现一定的回落,权益市场的表现也反映了较弱的经济和基本面预期。从国内来看,4-6月国内制造业PMI依次为49.2、48.8、49.0,今年前5个月工业增加值累计同比增长3.6%,其中5月份工业增加值当月同比增长3.5%,经济复苏的节奏出现放缓的迹象。5月PPI同比下降4.6%,环比下降0.9%;CPI同比上升0.2%,环比下降0.2%,通胀依旧温和。5月M2同比增长11.6%,M1同比增速4.7%,流动性充裕;5月末外汇储备3.18万亿美元,汇率短期承压。整体而言,国内货币政策总体保持稳健,流动性充裕,宏观环境总体温和,经济依然是弱复苏的态势。二季度A股市场出现一波调整,上证指数、沪深300指数以及创业板指数分别下跌2.16%、5.15%和7.69%。
展望2023年三季度,海外方面,美联储的货币政策依然是市场关注的热点,但其对国内资本市场的边际影响明显降低。国内方面,“稳增长”政策有望加快落地,或可对经济形成一定支撑,下半年货币政策预期维持宽松,预期流动性保持合理充裕。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在科学技术带动产业升级的大背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。目前A股市场整体估值已进入长期价值配置区间,具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司,将具备较高的投资价值。风格上,估值和成长相对均衡的中盘股以及细分行业的龙头股仍然值得期待。我们的投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡,同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司,在股市波动中以自下而上选股为主以期产生长期投资回报。