【市场回顾】

央行7月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2980亿元。
债券：周二资金面宽松，国债收益率下行。3年期国债活跃券220002收益率下行2.00BP，报1.7800%；5年期国债活跃券230022收益率下行4.00BP，报1.9650%；10年期国债活跃券240004收益率下行2.00BP，报2.2525%。
#债市缘何突发跳水？该怎么办？#

【市场观点】

债券：周二资金面宽松，国债收益率下行。基本面方面，国内经济的主要矛盾在于需求不足，外需可能是下半年市场重点关注的需求线索。而实质性降息层面，国内宽货币空间打开难度不低。一方面今年美国赤字预算率已经进一步上调，下半年若财政发力带动经济韧性延续，则不利于联储降息，对应到国内的宽货币空间则难以打开，另一方面，国内经济疲软亦会带动人民币贬值压力进一步加剧，导致境内流动性存在边际收敛的风险。展望来看，在缺乏有效政策破局的大环境下，居民部门资产负债表收缩导致的内需疲软会增强收益率的下行预期。策略层面，基本面矛盾的积累导致收益率下行是长期主线，央行干预以及降息落空主要是短期干扰，更多的是加仓机会而非深度调整的风险。信用债方面，预计中短期限的信用债特别是城投债收益率将继续被压缩，若有供给冲击带来的短期调整反而是加仓的机会，此外近期也可以关注一些代替地方政府融资的产投主体，上述主体的利差仍有压缩空间。

$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$

$鑫元泽利C(OTCFUND|019533)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

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