【数据】

2024年1-2月，美元计价，中国出口金额当月同比+7.1%，较前值（+2.3%）上行4.8个百分点，显著高于wind一致预期的+0.3%；中国进口金额当月同比+3.5%，较前值（+0.2%）上行3.3个百分点，高于Wind一致预期的+0.1%；贸易差额1251.6亿美元。

【主要出口商品】

1-2月主要出口商品中，通用机械设备（32.0%，前值4.7%）出口增速最快；地产相关消费品，如家具（36.1%，前值12.4%）、家电（20.8%，前值14.7%）、灯具（30.5%，前值1.1%）出口表现持续亮眼；大部分劳动密集型产品出口增速由负转正或进一步抬升，玩具（15.9%，前值-8.9%）、鞋靴（14.4%，前值-11.5%）、陶瓷（25.4%，前值-15.2%）、服装（13.1%，前值1.6%）、纺织纱线（15.5%，前值1.9%）、塑料（22.9%，前值4.2%）、箱包（24.1%，前值2.5%）对出口的拉动均有所提高；电子产品中，集成电路（24.3%，前值2.6%）出口增速较快，而电脑（3.9%，前值3.1%）、手机（-18.2%，前值-0.4%）出口增速弱于整体；此外汽车整车（12.6%，前值51.2%）由于高基数效应增速显著放缓。

【主要进口商品】

1-2月主要进口商品中，电脑（67.3%，前值27.4%）进口增速最快，集成电路（15.3%，-3.4%）进口增速由负转正，铁矿砂（22.8%，前值48.6%）、成品油（32.5%，前值38.8%）、纺织纱线（13.3%，前值26.0%）进口增速虽有所下滑但仍对进口有正向拉动，粮食（-14.9%，前值1.4%）、铜矿砂（-2.7%，前值27.4%）、煤（-5.1%，前值23.4%）、医药材（-15.1%，前值15.3%）、纸浆（-17.4%，前值4.6%）进口增速由正转负，汽车整车（-14.2%，前值22.7%）、汽车零配件（-1.4%，前值9.7%）进口同样对整体有所拖累。

【出口主要国家/地区】

1-2月我国对主要国家/地区出口方面，总体看，对发展中国家出口增速强于欧美。发展中国家中，对印度（12.8%，前值6.2%）出口增速进一步提升，对俄罗斯（12.5%，前值21.6%）出口增速下滑，但仍处高位，对东盟（6.0%，前值-6.1%）出口增速由负转正。发达国家中，对美国（5.0%，前值-6.9%）出口增速由负转正，对欧盟（-1.3%，前值-1.9%）出口增速降幅有所收窄，对日本（-9.7%，前值-7.3%）、韩国（-9.9%，前值-3.1%）出口增速降幅进一步扩大。

【1-2月进出口点评】

1-2月出口数据超预期回暖，继12月同比增速回正后进一步改善，海外制造业周期回升对出口的支撑效应逐渐明朗。随着海外进入补库周期，全球制造业景气度改善，出口或已走出底部区间步入上行通道，叠加近期多项稳外贸政策的陆续推出，外贸基本盘有望进一步得到巩固。进口方面，PMI数据印证内需处于逐步修复过程中，后续进口或呈现温和复苏态势，同时高新技术产品进口提速也显示出进口结构中的积极信号。

【市场影响】

债券方面，1-2月出口数据的改善对债市偏中性，若出口维持韧性提振经济增速可能会带债市带来一定压力；另一方面若出口持续复苏，可能会推迟稳增长政策的到来，利好债市。近期债市的定价重心更多取决于资金面和政策基调，两会并未出台特别超预期政策，短期内债市或仍将延续原有逻辑震荡偏强运行；长期看债券收益率仍有下行空间。权益方面，出口增速超预期印证中国制造业具有的全球竞争力，可以关注出海相关行业的结构性机会，例如轻工产品、地产相关消费品等；但另一方面出口的良好开局可能减弱稳增长政策力度，对押注政策支持的周期行业可能带来不利影响。

$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$

$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

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