2024年1季度,市场持续震荡、风格分化有所收敛。政策方面,2023年年中经济形势分析,新提活跃资本市场、地产市场供求关系发生重大变化、一揽子化债方案等,2023年底年度中央经济工作会议强调以进促稳、先立后破,同时强调稳预期、稳增长、稳就业,偏暖定调持续。流动性方面,央行持续进行降准、降息操作,流动性环境宽松,企业端信心有所恢复,宽货币向宽信用的转换较为顺畅,唯独房地产行业仍然面临压力,居民端信用扩张进度较慢。经济形势方面,2021Q2确认上轮经济景气高点,随后逐季下行,2022年出现疫情冲击,2023年上半年仍有压力,不过叠加基数扰动和季节效应,2023年下半年基本确认寻底成功,同时库存周期与PPI走势也有佐证。企业盈利方面,整体节奏与经济景气同步,前期压力较大,近期呈现好转迹象,同时前期PPI高位运行导致的上中下游盈利分化有所好转,2023年寻底、2024年回升的态势明确。海外市场方面,美债收益率高点回落,相关制约基本解除,市场转向宽松交易,叠加全球局势仍不稳定,美元信用遭遇挑战,黄金屡创新高。
在此背景之下,本基金维持略高仓位,坚持均衡成长的投资理念、坚持三年一倍的选股逻辑、坚持格股致知的专业态度,摒弃偏见、坚守成长,持续进行结构优化,持续挖掘中长期看好的成长股,并重视成长性与估值的匹配。