#测评宝藏定开债#
今天是2023年11月24日。在过去的十个多月里我们见识到了震荡不止的2023年，经历过了多空反复拉锯，三千点失而复得的10月份。我要说一句，在这样的震荡行情中，应该长期持有一只走势稳健的债基产品并作为底仓配置。我觉得富国基金的【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517）是相当不错的选择。为什么我这么肯定呢？一起来看看我的测评吧。
一、强大的投研能力
任职基金经理黄纪亮，富国固收投研领军人，富国固定收益投资部总经理，15年证券从业经历的固收投研老将，拥有丰富的债券投资管理经验。基金管理年限10.8年，管理规模564亿元，任职年华回报+5.00%。代表作有富国基金“天”字号基金产品【富国天利】，在管时间达到9年245天，A份额近3年/近5年收益率分别达到了12.02%/25.43%，同处于同类产品排名前列。而自从2017年8月30日【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517）募集成立起，就任职这只产品的基金经理至今，近5年同类排名皆处于同类前1%。从这些数据我们就可以看出黄纪亮总深厚的功底。
二、业绩回顾
上面提到的【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000516）近5年同类排名皆处于同类前1%，此言非虚。统计数据来看，【富国祥利】近一年、近两年、近三年的阶段排名均在同类产品中处于中等偏上位置，2018年—2021年这4年的年度收益率始终保持同类居前位置。
然后我们再来看看回撤，特别需要指出的是2022年11月1日开始的2022年11月份那一轮债市大调整当中，【富国祥利】回撤仅为0.27%，大幅跑赢中债指数。
三、稳健而行之有效的投资思路
【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517）作为一只定开型的纯债产品，业绩长期保持优秀是有其原因的。我翻看【富国祥利】近四年的年报发现了这些线索：
（一）不做信用下沉
在我看来，不做信用下沉的基金经理都是很有定力，功力深厚的大佬。这里我献丑给大家科普一下，在投资纯债方面，基金经理不做信用下沉意味着他们会避免投资那些信用质量较低、风险较高的债券。信用下沉是指债券的信用评级下降或者债券发行人的信用状况恶化。当一个债券的信用评级下降时，它的风险性增加，可能会导致债券价格下跌，从而给投资者带来损失。而我们在这里提到的不做信用下沉，这就意味着黄纪亮总在投资的时候更加注重选择信用评级较高、信用状况较好的债券，以降低投资风险。这么做的同时也意味着黄纪亮总付出了缩小选券范畴的代价。当然了，作为一款长期业绩优秀，走势稳健的纯债产品，【富国祥利】多年来成就的成绩就是在所付出代价之上的，这是值得的。
（二）采取自上而下的方式管理久期
黄纪亮总会研判当前所处的经济周期的位置，通过灵活调节组合久期来降低组合整体的回撤风险。同时还会研判货币政策的未来方向，调整组合整体的杠杆水平。【富国祥利】在运作当中，黄纪亮总主要通过久期杠杆策略来获取超额回报。
（三）投资选券精细化
黄纪亮总会控制单一发行人和单券的集中度，根据信用风险的大小来进行集中度控制。同时，严控组合整体的信用风险暴露，使组合各类发行主体分布较为均衡。
（四）对信用风险零容忍
黄纪亮总对个券信用风险容忍度较低，将严格控制基本面有瑕疵的个券，不会主动买入，对于买入的债券，一旦基本面发生恶化，就会及时卖出。
总结起来，首先就是精选优质的债券，从底层保证所投资产的品质；其次再用严格的手段对组合进行管理，控制回撤。因此产品整体的风险和波动应该都会得到较好控制，是一款稳健类产品。
四、定期开放，减少扰动
大家看【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517）这个全称就可以看出这是一只定期开放型债基。定开债是一种相对稳健的投资工具，它的封闭期限可以帮助投资者避免短期市场波动对基金净值的影响，从而降低投资风险。相比于开放式债券型基金，定开债的申赎扰动较小，投资者可以更好地控制投资节奏。定开债的投资策略通常是以固定期限进行投资，其中【富国祥利】设定了1年的封闭期限。这种定期开放的策略可以帮助黄纪亮总更好地规划投资组合，降低资金流动性风险，有助于更好地执行投资策略，避免频繁调整投资组合。
五、持有人结构
就披露的信息来看，机构一直很看好【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517），保持着较高比例的持仓，从2017年年报开始至今定期报表披露的数据来看，机构持有人的仓位都超99.9%。从这组数据可以看出机构投资者对于【富国祥利】的看好。
以上这五个方面就是我对于【富国祥利】这只定开型纯债基金的测评了。应该说，这只纯债基金的历年表现堪称优秀。我觉得想要优化自己的资产组合，建立稳固底仓的投资者也可以和我一样，把【富国祥利】作为自己的资产战舰的压舱石。当然了，作为定开型基金，【富国祥利一年期定期开放债券型】（A：000516，C：000517）的开放期可谓是一期一会，每年一次，就在当下（11月20日—12月1日），大家可以关注着。@富国基金
$富国祥利一年期定期开放债券型A$
$富国祥利一年期定期开放债券型C$
