#黄金vs天气 谁更热?#2024年以来,黄金资产的表现一直成为资本市场关注的重点,市场重燃美联储宽松政策预期,美元指数与美债利率同步下行,提振黄金市场表现。此外,受国际突发事件影响,市场对于中东局势升级的担忧情绪加重,资金通过黄金资产进行避险的短期需求再受提振,为金价上涨提供了额外支撑。
上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言则更为偏鸽,基本明确9月降息板上钉钉。受鲍威尔讲话刺激,美股三大指数瞬间飙涨,美元指数、美国十年期国债收益率跳水,现货黄金价格则直线拉升。他表示政策调整的时机已经到来,通胀上行风险减弱而就业下行风险增加。目前市场完全预期9月降息,降息预期增强,地缘政治波动不断,金价有望继续受益。
短期来看,在地缘政治不确定性、经济预期和再通胀波动等多因素交织的影响下,金价波动或仍会处于历史较高水平。但黄金的中长期逻辑并未发生变化,美联储货币政策逐步趋于宽松的大方向不变,将有利于金价的表现。
从历史表现来看,黄金近20年历经牛熊波动,但总体收益表现良好,年化收益率达到9%以上,与标普500等权益资产相比毫不逊色。因此,若准备长期持有黄金不必太担心短期的波动问题。
长期来看,依旧看好黄金投资价值:
从中长期看,其关注价值仍是很突出的。美国经济数据降温,预示着美联储降息已箭在弦上了,我们看过去几次降息,降息后黄金的走势都是很可观的,后续若降息落地,有望开启黄金新一轮主升浪。
随着美联储降息预期的强化,我认为如果美联储在9月降息,预计降息前黄金市场将表现良好。降息落地后,市场可能会有所调整,继续呈现震荡态势。相反,如果9月不降息,市场预期的引导可能会使黄金价格保持横盘。总体来看,无论降息与否,黄金市场未来短期的表现可能仍以震荡为主,但震荡幅度会有所不同。真正的趋势性行情可能会在首次降息后显现,尤其是如果伴随地缘政治冲突的扩大,可能会进一步推动黄金价格的上涨。
而从中长期来看,中美贸易摩擦、制造业回流美国将提升全球通胀;美国债务规模不断攀升,美国以美元为武器对俄等制裁,市场对美元信用担忧不断,非欧美国家出于安全考虑持续囤金,以及当前国际形势仍然以对抗为主,控险需求不减,因此我认为黄金在2-3年内都是值得配置的优质资产。
另外,黄金与股票资产尤其是成长风格的股票资产相关性较低,投资组合里面加入黄金,其实有利于对组合进行风险管理,规避部分尾部风险,提升整体投资组合性价比。8月非农失业率将是9月降息幅度的关键,如果非农数据再次意外疲软,也可能降息50个基点。美国经济仍有韧性,预计年内多为预防式小幅降息;往后看,大选最终结果也会影响通胀和降息变化情况。
因此不管是从时间或空间角度,黄金目前都还是中长期配置的不错选择。
黄金市场的回调或为投资者提供了低位买入的机会,但同时也带来了一定的投资风险。在把握市场机遇的同时,也要做好风险管理和资产配置工作。可考虑用闲钱分批低点买入,控制好仓位,不要盲目激进。所以我认为,此次金价回调并非基本面出现了问题。如果全球股市逐渐稳定下来,股市焦虑情绪过去,黄金购买潮或许将再度出现。
地缘政治的紧张态势可能使包括央行在内的黄金需求继续强劲,所以虽然短期内黄金价格受到消息面的影响,但长期来看黄金资产仍有配置价值。对于我们普通投资者来说,比较简易的资产配置组合就是股票+债券+黄金的组合。黄金作为独立于股债两市的资产,以它为底仓获取其长期的投资价值;黄金作为独立于股债两市的资产,以它为底仓获取其长期的投资价值;从投资的角度而言,在风险匹配的基础上可以从大类资产配置的角度出发,在传统的固收和权益资产之间,将黄金作为长期资产配置的权益底仓。
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参与黄金投资的最佳方式我认为就是定投。黄金定投的核心优势在于其分散风险的特性,以及通过长期积累来平滑市场波动的影响。由于购买的黄金是按上海黄金交易所的AU9999价格直接购买,中间没有任何手续费用,因此购买的黄金克数会随金价的波动而变动,这样可以有效降低价格的风险。黄金定投的优点包括抵御通货膨胀、对冲风险以及易于投资。@华安基金 @华安基金 许之彦