摘 要
1、证监会、国务院发布的政策推动上市公司分红改革，强化现金分红监管，提升投资者收益预期。在可预见的低利率环境下，红利资产对部分追求高投资性价比的资金来说依然具备较强吸引力。$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$在符合收益分配原则的条件下月月可分红，凸显红利价值，长期来看值得关注。
2、2025年春节档有多部优质影片定档，将进一步丰富市场内容，刺激观影需求。此外AI技术在影视行业的应用正逐步深化，AI视频模型的迭代升级不仅提高了内容制作的效率，还为内容带来了多样性，有望在多个应用场景中实现商业化。AI对游戏产业的赋能同样非常明显，在推理、沙盒等品类中已经初步融入游戏，其与游戏玩法的结合能力不断提升。可以关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$。
3、$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$场内标的产品2024年全年涨幅达27.44%，今年以来累计涨幅2.95%。临近特朗普政府接任，市场关注点逐步聚焦特朗普上台后开展新政的力度和节奏。长期看，全球“去美元化”的趋势使黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属或将具备持续上行动能。后续依然可持续关注、考虑逢低布局$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$，但是经过前两年的大涨，黄金今年的波动可能有所放大。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘全天缩量回调，全天超3500股下跌，市场在前日大涨后开始分歧并消化获利盘。截至收盘，上证指数跌0.43%报3227.12点，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.82%。A股全天成交1.21万亿元，较前日有所缩量。板块方面，影视、游戏板块涨幅居前，军工、计算机、通信等板块表现不佳。
二、红利板块
红利板块再受资金追捧。
近年来，红利资产的股息率中枢保持较稳定的增长趋势。以上证国企红利指数为例，其股息率中枢从10年前的4%左右稳步提升至近年的6%附近。日前召开的2025年中国人民银行工作会议明确，今年将实施适度宽松的货币政策。无风险利率下行趋势下，分红稳定性和增长潜力成为重要考量因素，红利板块的投资价值或将持续提升。
来源：Wind
过去一年，监管部门持续引导险资等中长期资金入市，有利于实现资产多元化配置及长期增值，而红利资产或能较好匹配保险机构对于现金流的需求。当高股息股票进行分红时，这些分红可以直接计入收益，为公司带来实际的现金流和利润贡献，进一步增强公司在当期的盈利表现。
展望未来，证监会、国务院发布的政策推动上市公司分红改革，强化现金分红监管，提升投资者收益预期。在可预见的低利率环境下，红利资产对部分追求高投资性价比的资金来说依然具备较强吸引力。国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(021702)在符合收益分配原则的条件下月月可分红，凸显红利价值，长期来看值得关注。
三、游戏板块
影视、游戏板块昨日逆势上涨，前期阶段性低点后有所反弹。
2025年春节档有多部优质国产影片定档，如《哪吒之魔童闹海》、《狂野时代》等，这些影片的整体品质较高，有望带动国内电影市场的复苏。此外，好莱坞进口片的供给也在逐步恢复，包括《美国队长》、《碟中谍》、《阿凡达》等热门IP续作和经典IP重启项目，将进一步丰富市场内容，刺激观影需求。
此外AI技术在影视行业的应用正逐步深化，龙头公司积极布局AI视频模型和应用，推动内容生成、审查及创新生产引擎的智能化。AI视频模型的迭代升级不仅提高了内容制作的效率，还为内容带来了多样性，有望在多个应用场景中实现商业化。
从基本面角度看，2024年12月24日，国家新闻出版署发布最新的国产游戏版号，共122款游戏版号得到批准，单月获批量连续7个月过百。2024年全年网络游戏版号共发放1416款，同比增长31.72%。版号发放节奏稳定且数量明显增多，行业监管稳定有望推动优质内容持续供给。
来源：Wind
AI对游戏产业的赋能同样非常明显。AI在玩法及辅助功能方面具备多样化的应用，在推理、沙盒等品类中已经初步融入游戏，其与游戏玩法的结合能力不断提升。此外，AI相关开发工具持续完善，有利于加速游戏开发并测试新玩法，从而吸引新用户，带动游戏市场规模扩张。
2025年多部优质影视作品蓄势待发，观影需求仍较为旺盛，板块表现有望回升。游戏板块各家公司储备丰富，业绩弹性较高。叠加AI对行业的赋能前景，有望提振行业估值。可以关注国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)。
四、黄金板块
国泰黄金ETF联接A(000218)场内标的产品昨日收涨，2024年全年涨幅达27.44%，今年以来累计涨幅2.95%。
临近特朗普政府接任，市场关注点逐步聚焦特朗普上台后开展新政的力度和节奏。特朗普表示正在考虑宣布国家经济紧急状态，以及关于吞并格陵兰岛、巴拿马运河的言论都引发了市场关注。俄乌和中东地区地缘局势依然焦灼，不确定性和地缘风险下市场存在避险需求。此外中国央行12月继续增持黄金，央行需求对市场多头情绪提供支撑。
总体来看，12月美联储利率会议鹰派降息落地，市场对美联储后期降息预期有所降温。考虑到前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，市场近期走势呈现对前期激进预期的调整，导致近期震荡偏强。
长期看，全球“去美元化”的趋势使黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属或将具备持续上行动能。后续依然可持续关注、考虑逢低布局国泰黄金ETF联接A(000218)，但是经过前两年的大涨，黄金今年的波动可能有所放大。
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注1：国泰上证国有企业红利ETF发起联接C成立于2024年6月19日。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
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