本周央行对债市关注再度升温，降息预期有所收敛，债市收益率震荡。截至1月10日收盘，10年国债和10年国开较上周分别上行3BP、持平至1.63%和1.65%，30年国债上行3BP于1.88%。（数据来源：Wind）
热点复盘
上周央行公告称，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，对此我们认为：
1) 1月债券供给处于低位，央行购债缓解供给压力的必要性有所降低;
2)前期较快的收益率下行有对央行对于货币政策“适度宽松”定调的博弈推动，央行此次暂停买入有对此预期进行修正的逻辑;
3)开年后外围经济体出现了差异性的变化，汇率压力有所抬升，故购债暂停变相减少了流动性投放，一定程度上缓解人民币贬值压力及资本外流。
近期基本面层面出现了一定的边际变化,参考央行在四季度货政例会上所释放的信号，其阶段性目标已经从“加大基础货币投放力度”转为“稳汇率+防止资金空转”。
展望后市
以下几个方面值得进一步关注:
1.跨年后流动性市场的价格出现了一定的波动，后续需要继续关注资金利率的边际变化及延续趋势；
2.高频数据显示出的边际变化，特别是地产行业;
3.国内进一步的稳增长相关政策方向及节奏;
4.以权益资产为代表的风险资产整体表现。
$信澳稳鑫债券A(OTCFUND|019947)$ $信澳稳鑫债券C(OTCFUND|019948)$ #1月你有哪些操作计划？#
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