除上调宏观审慎调节参数之外，央行还有充足的工具箱应对人民币汇率贬值。

【热点事件】

1月13日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。

【事件要点】

1、时隔18个月再次上调宏观审慎调节参数，央行与外管局联合出手稳定汇率；

2、超预期强劲的非农数据与低失业率令市场再次下调降息预期，美元指数的强劲也使得人民币汇率继续承压。

【核心结论】

近期人民币汇率的单边快速行情使得央行继续打出汇率“连招”，除上调宏观审慎调节参数之外，央行还有充足的工具箱应对人民币汇率贬值。

短期来看，中美利差持续创历史新高持续给人民币汇率带来贬值的压力，央行在稳汇率和宽松货币政策两个命题之下确实存在一定的掣肘。

中长期来看，汇率的走势取决于经济的基本面修复情况，在一揽子增量政策发力之下，预计宏观基本面会得到逐步修复，汇率还是有条件保持基本稳定，在一定的区间双向浮动。

——创金合信宏观策略配置部

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