1 2025年主题投资展望。

吴紫燕介绍了2025年主题投资的逻辑，强调自上而下的宏观判断和底层技术趋势的结合他提到当前市场情绪混乱，指数冲高回落，资源类品种表现较好，但整体策略效果不佳美债和美元指数波动较大，全球资产荒现象明显。

2 美债波动大，短期配置为主。

方思超分析了美债市场的波动性，指出当前美债利率上行压力大，流动性紧张，建议短期配置以获取票息收益他还提到特朗普上任和国内财政刺激对市场的影响，强调在当前环境下需积极应对和布局。

3 底仓配置的四个方向。

方思超介绍了底仓配置的四个方向：大国博弈背景、美元信用弱化趋势、全球分散投资思路、地缘冲突背景他详细分析了中债和美债的配置策略，强调了自主可控方向的投资机会，并提到全球流动性再分配和安全性需求对资产配置的影响。

4 黄金上涨受地缘政治影响。

方思超分析了黄金价格上涨的原因，包括地缘政治博弈、美元信用和全球分散投资需求他提到国内黄金产品挂钩沪金，并受汇率保护有色金属和贵金属板块今年涨幅显著，与黄金期货走势有所背离战术层面，他提出从进攻到防守的三个象限，强调政策强度和经济复苏对市场的影响，建议均衡配置成长和价值股。

5 经济分化，政策支撑市场。

方思超分析了当前经济状况，指出需求较弱，生产资料价格下降，经济成色一般但政策强度仍在，市场系统性风险不大，更多呈现结构性机会。他建议债券打底，采用哑铃型配置，主题轮动。2025年重点关注消费、科技创新、防范化解风险等五大方向，消费小幅超配，科技创新和防范化解风险也是重要抓手。

6 政策敏感度与红利策略分析。

方思超分析了政策敏感度对建筑、建材等板块的影响，指出城投债和资本市场改革对股市的稳定作用他提到金融科技和大金融是市场情绪好转时的受益方向，并强调资源整合和国企改革的进展最后，他详细介绍了红利策略，包括A股和港股的红利指数，以及成长类红利的潜力。

7 全球ETF溢价现象显著。

方思超和吴紫燕讨论了全球ETF市场的溢价现象，特别是德国ETF的涨停情况他们指出，当前市场流动性充裕，但赚钱效应不明显，投资难度大今年投资策略应侧重于应对政策变化和经济复苏强度，合理配置资产同时，他们强调了红利类资产的吸引力，并建议投资者关注中债和美债的配置机会。

8 美股盈利驱动，新兴市场流动性分配。

方思超和吴紫燕讨论了美股和新兴市场的投资策略。美股当前估值高，盈利驱动成为主要动力，减税等措施可能提升企业盈利。新兴市场则受益于全球流动性分配，资金从成熟市场流向新兴市场，市场信心提升。此外，他们还提到A股市场的波动和资产配置的挑战，强调对底层资产的熟悉和调整的重要性。

9 市场波动下的投资策略。

方思超和吴紫燕讨论了当前市场的不确定性，强调了投资策略的重要性，包括网格交易和K线分析他们提到市场新高和黄金走势的不可预测性，建议投资者放弃固有经验，选择熟悉的投资品种方思超还提到境外ETF的溢价问题，提醒投资者谨慎操作最后，他们讨论了市场回调时的补仓策略，强调了市场情绪对投资决策的影响。

10 投资策略与市场分析。

方思超和吴紫燕讨论了当前市场处于第二个象限，主题轮动和债券打底是主要策略他们提到如果市场跌至3100点，会考虑加仓，但需谨慎目前主要投资方向包括美股成长、黄金和科技创新，特别是人工智能和科创芯片黄金股ETF近期表现强劲，估值较低，值得关注整体投资策略强调多元化，不局限于单一市场。

11 黄金投资框架不断修正。

方思超讨论了黄金投资框架的变化，指出传统定价方式如美元实际利率相关性已发生变化，黄金与比特币、英伟达等科技公司的相关性增强他提到黄金评级上修的原因包括赔率改善、央行购金及地缘政治因素此外，他还讨论了A股市场的杠杆问题和外资流向变化，指出市场风格变化迅速，投资者需灵活应对。

12 消费类股票受美债利率影响大。

方思超和吴紫燕讨论了消费类股票的估值问题，指出美债利率高位对消费股的影响较大他们还提到政策补贴对消费的促进作用，如消费电子补贴和公务员加薪等，但消费增长仍需依赖居民对未来收入的预期改善。

13 消费是今年重要投资方向。

方思超分析了消费、投资和出口对GDP增长的影响，认为消费是政策明确支持的方向他特别提到家电和社服（尤其是旅游）是消费领域的重要细分方向，家电因政策延续和红利属性表现突出，旅游则因节假日出行频率高而具有弹性整体来看，消费虽然是一个慢变量，但政策指向明确，值得关注。

14 博物馆人流增多，医药医疗行业低迷。

方思超和吴紫燕讨论了博物馆人流增多和医药医疗行业的现状。博物馆因免费和研学活动吸引大量游客，导致预约困难。医药医疗行业今年表现不佳，面临政策不确定性和研发资金不足的问题。黄金股和贵金属板块表现较好，估值较低，具有投资潜力。工业金属板块基本面不扎实，但存在再通胀和需求改善的预期。

15 小金属受战略金属影响。

吴紫燕分析了小金属、贵金属和工业金属的投资排序，强调贵金属的优先关注度，并提醒A股市场风险偏好影响他建议关注全球制造业、通胀和关税变化，同时提示投资者需应对市场波动。