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市场回顾：

上周迎来新年第一周，债市喜迎“开门红”。尽管央行前四个交易日净回笼资金，但跨年之前所担忧的波动未出现。上周12月PMI数据公布，体现出了什么信号？央行年末进行的大规模国债买卖和逆回购预示着什么？一起来看。

首先聚焦资金面情况。上周央行公开市场净回笼3442亿，周一到周四资金面整体均衡偏紧，周五边际转松。尽管央行没有投放，但在地方债发行逐渐减少、前期地方化债资金逐步下放的趋势下，银行间资金利率有所降低。

经济基本面上，上周公布了12月PMI，显示制造业PMI为50.1，前值 50.3；服务业PMI 52，前值50.1。12月PMI体现出非制造业的全面上行，服务业显示出经济自行企稳的动力。综合观察，上行较多的行业集中在建筑产业链，说明化债政策已有所成效。

央行操作方面两件事值得关注：

1）央行12月全月净买入债券面值为3000亿，开展了14000亿买断式逆回购。或将进一

步强化货币宽松基调，市场降准预期仍存，预计一季度广谱利率或进一步下调。

2）将进行二次规模550亿元的互换便利。作为一种长期性制度安排，互换便利有利于增强资本市场韧性。

后市展望：

跨年后债市继续向好，当前阶段除央行指导外没有明显不利因素，往后看中长期利率下行的趋势很难转变，是刺激需求的必要条件。春节前两周资金价格通常会进入季节性收紧窗口，短期资金宽松不太可能出现，但部分信用债仍然有利差保护，具备配置性价比。

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$华安月月鑫30天持有债券发起式A(OTCFUND|019806)$

$华安月月鑫30天持有债券发起式C(OTCFUND|019807)$

$华安月月丰30天持有债券A(OTCFUND|021776)$

$华安月月丰30天持有债券C(OTCFUND|021777)$

$华安添荣中短债A(OTCFUND|012242)$

$华安添荣中短债C(OTCFUND|018223)$