今天来聊聊美联储会议纪要，一句话总结来说，就是美联储成员表达了对通胀高于预期的担忧，以及对特朗普上台后政策可能带来的通胀影响的顾虑，暗示由于未来的不确定性，将放慢降息的节奏。

我认为会议纪要暗示放缓降息的原因主要有两点：消费市场活跃推动经济增长预期上调、预期政策不确定性增加。

消费市场活跃推动经济增长预期上调：去年11月的零售数据环比增长0.7%，远超市场预期，反映出消费市场的活跃。同时美联储在去年12月的经济预测摘要中上调了2025-2026年的实际GDP增速预测，表明其对美国经济增长的预期更为乐观。导致美联储在制定货币政策时更加谨慎，避免过度刺激经济导致通胀过快上升。

预期政策不确定性增加：美村计划对邻国征收惩罚性关税。这种贸易政策会对全球供应链和贸易格局产生重大影响，进而影响的经济增长和通胀水平。还有移民政策的调整可能会对劳动力市场产生影响，进而影响经济增长和通胀预期。美联储在制定货币政策时需要权衡，以控制通胀的稳定发展。

结果导致，据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为93.1%，降息25个基点的概率为6.9%。到3月维持当前利率不变的概率为61.4%，累计降息25个基点的概率为36.2%，累计降息50个基点的概率为2.4%，降息预期大幅降低。

那问题来了，美联储放缓降息节奏的情况，A股和黄金有何影响？

咱们先看A股，首先美联储降息放缓，短期会导致外资放缓流入，甚至说流出，短期来说是利空，不过放缓降息不等于不降息。其次是基本面的支撑，去年开展消费券刺激和以旧换新，尤其是消费券对中小额消费的直接撬动倍数在4-10倍之间，住宿餐饮券对社零的实际影响，增量需求刺激倍数为3.2/3.8倍，同时也带动上下产业链。以旧换新政策对家电、汽车、家具等行业的带动作用较为明显。家电板块在去年第二、三季度的净利润增速分别为+11.4%和+8.2%。

最后是今年政策空间，尤其是货币政策，时隔14年再提“适度宽松”，足见力度。虽然美联储降息放缓可能带来短期波动，但A股市场走势还需要回归到自身的基本面和政策力度。

接着看黄金，首先降息放缓，美元指数会走强，压制黄金，短期来看是利空的，不过长期降息是明牌，长期还是不慌的，其次是地缘政治冲突黄金避险属性依旧，欧洲的俄乌冲突至今还在进行，亚洲的中东地区紧张局势，以及美村惊人发言。

最后从资产配置来看，大家看图，黄金走势向上，上金所的黄金TD举例,指数从2008/8/21计算截止至今，从179点涨到629.99点，涨幅：252%，年化收益率：7.88%，放在类固收市场对比，相当强劲。配置黄金不仅可以丰富投资组合多样性，产品间降低的关联性，降低组合的波动，提升投资体验感。

总的来说，虽然说美联储会议纪要暗示降息放缓，短期来看是利空，但是放缓降息不等于不降息，长期降息是市场公认的明牌，所以大家不用过于惊慌。对于A股市场，需要关注国内经济的基本面以及后续政策的变化。而对于黄金，除了关注地缘政治风险外，还需持续关注全球经济形势、通胀预期、美元指数等外部环境因素，咱们边走边看。

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