赛道：医药

（1）1月3日，国办印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》。《意见》明确5方面24条改革举措。一是加大对药品医疗器械研发创新的支持力度。二是提高药品医疗器械审评审批质效。三是以高效严格监管提升医药产业合规水平。四是支持医药产业扩大对外开放合作。五是构建适应产业发展和安全需要的监管体系。（2）1月5日，据中国疾控中心最新数据，目前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲流。全国多地疾控紧急提醒，要做好个人防护，注意防范呼吸道、肠道传染病。

行业逻辑

1、 政策强力驱动，为医药产业注入强心针

国办印发的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》意义重大。从研发创新支持来看，加大力度意味着更多资金、人才等资源将涌入医药研发领域。一方面，药企有动力投入到创新药研发中，针对一些疑难病症、罕见病的药物研发有望迎来突破，这不仅能填补国内空白，还可能在国际市场抢占先机。另一方面，提高审评审批质效，缩短了新药、新器械上市周期，企业前期投入能更快转化为收益，加速资金回笼，吸引更多资本助力研发，形成良性循环，为整个医药板块注入持续增长动力，推动行业向高质量、高科技含量方向迈进。

2、流感疫情引发短期需求爆发，市场空间广阔

近期流感疫情形势严峻，据中国疾控中心数据，99% 以上流感病毒为甲流且阳性率持续上升，多地疾控紧急提醒防护。这直接刺激了相关药品、防护物资需求。从药品端，抗流感药物如奥司他韦等销量大增，口罩、消毒用品等防护物资企业同样订单火爆，稳健医疗等在口罩生产上具备规模优势与品牌口碑，能快速响应市场需求，短期内营收利润双丰收。并且，疫情反复也让公众健康意识提升，家庭常备药储备习惯养成，长期来看，感冒、止咳、肠胃药等品类市场扩容，为药企持续盈利创造条件，带动医药板块尤其是相关细分领域热度攀升。

3、医药估值已位于历史低位，孕育投资机遇

2024年医药行情总体趋势与大盘一致，先抑后扬、震荡分化，但绝大多数时间跑输大盘，主要是由于近年来医保控费压力加大。2018年至今，全国范围/省际联盟大型药品、耗材、诊断产品集中带量采购持续推进，DRG改革在公共卫生事件后提速，同时宏观增速下一台阶使得医药消费、投资均放缓。自2022年见顶经过3年调整，医药行业当前估值已落至历史较低水平，核心资产2025年预期估值普遍仅15-20倍PE，一旦政策推动行业向好提速，医药资产有较大提升空间。

4、2025年医药有望演绎以下投资主线

1）医药创新是医药增长的核心动力。医疗器械不断向高端化、集成化发展。2）政策压力推动降本增效。生产端工艺优化，设备更新+原料耗材国产替代，产业链效率提升。3）医药消费在政策刺激下有望复苏。宏观对医药的直接影响在于消费复苏和投融资改善，消费医疗在经济预期转好的背景下有望率先受益。

行业板块相关基金

香港医药ETF（513700）中高风险 R4

跟踪指数：港股通指数（930965.CSI）

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