策略观点

     最近两周A股微观流动性的特征是融资余额的调整和ETF增量有限。10月中下旬以来市场的重要增量资金之一就是融资资金，融资余额连续两周净流出对应到小盘股、题材的降温，背后是量化交易策略趋同和新国九条退市规则的实施。短期来看，小盘股的回撤可能尚未出清完毕。

后市关注

     政策预期驱动的交易结束后，市场情绪持续降温，近期融资余额调整，前期活跃资金获利了结，在短期市场增量资金不足的情况下，市场的风险偏好与交投意愿调整。若风险出清之后仍可重视题材类的反弹机会。

关注行业

      （1）险资等增量资金入市预期支撑的红利，重点关注具备显著优势的运营商，以及银行、家电等行业；

      （2）产业催化频繁的绩优成长，重点关注AI智能穿戴、自动驾驶和字节产业链等；

      （3）受益于新电商渠道的内需消费，可相对关注互联网、零售等。

相关基金：$大成高新技术产业股票C(OTCFUND|011066)$ 

市场回顾

      近期A股市场震荡下行，三大指数下跌。同时，港股小幅波动，恒生指数上涨；美股震荡调整，纳斯达克指数上涨，标普500指数上涨，道琼斯工业指数下跌。

相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$  $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$

双周行业表现

      板块方面，申万一级行业银行领涨，计算机、传媒、社会服务领跌。

关注行业重点数据

周期

      房地产：2024年12月，TOP100房企实现销售操盘金额4513.9亿元，环比增长24.2%，同比持平。重点30城环比增长15%，同比增长17%。去化率方面与11月持平，但是分化明显，北京、杭州、长沙、武汉去化率提升明显。

      煤炭：24年疆煤外运主要增量是通过铁运量增长。

      农药：自22年下半年行业下行以来，经过2年的调整，目前已经完成第一阶段去库存，未来还要进行第二阶段去产能。国内监管环节加强，也将加速不合规产能出清和行业集中度提升。

      轮胎：由于巴西、墨西哥等国家24Q4相继对中国加征双反税，中国大陆订单流向东南亚，海外中资轮胎企业需求或将持续超预期。

相关基金：$大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成新锐产业混合C(OTCFUND|018460)$

中游

      新能源：商务部、科技部发布调整《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见稿，主要针对盐湖提锂工艺中吸附法、膜法等更高效的工艺，远期海外盐湖产能不及预期。

      风电：自然资源部用海管理通知及近期批量试点项目，明确了海上风电国管海域审批流程，解决过去权责不清晰情况；同时，海域使用权可市场化转让，有利于项目开发周转的加快，海上风电可持续开发展望逐步明晰。

相关基金：$大成新能源混合发起式C(OTCFUND|014142)$ $大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$

TMT

      手机：国内W52（12.23-12.29）全国手机销量453.8万台（同比-9.8%，环比-0.6%）。24年截至12.29，全国手机销量合计2.74亿台，同比+1.6%。

      算力芯片：国内大模型能力不断增强，推理成本不断降低，访问量不断提升，互联网厂商有望加大资本开支投入，算力芯片采购量有望超预期。

 相关基金：  $大成中证芯片产业指数发起式C(OTCFUND|020854)$ $大成360互联网+大数据100C(OTCFUND|003359)$ $大成互联网思维混合C(OTCFUND|018454)$

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