$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

上周债市收益率曲线走平，1-3年期限债券收益率明显上行，5年及以上期限债券收益率大幅下行，同时品种利差及期限利差大幅压缩。具体来看，一是机构连续净申购对债市形成配置力量。二是2024年末央行买入国债3000亿以及买断式逆回购1.4万亿，边际上操作量相比11月大幅增加，显示央行对资金面的呵护。因此虽跨年当天及跨年后第一天资金面偏紧张，但债市无惧短期资金波动，收益率大幅下行。三是经济仍呈现弱复苏状态。12月官方制造业PMI为50.1，仍位于荣枯线以上，但低于预期及前值50.3。

资金面方面，目前omo存量4000亿附近，处于低位，同时虽再融资地方债前置发行，但发行高峰落在春节后的概率较大，关注央行是否降准对冲操作。机构行为方面，市场前期预期的年初止盈并没有出现，凸显机构配置力量强。经济基本面方面，关注提振消费政策及地产政策后续。短期看，债市并无实质性利空，降息前债市风险不大。预计债市或将继续呈现压缩利差、区间震荡行情。

$农银汇理金禄债券(OTCFUND|006758)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银金盈债券A(OTCFUND|007888)$