$鹏华中证酒ETF$ 为啥看好酒？
一、白酒行业的核心投资价值
1. 高端品牌与有钱有势的消费者
• 高端白酒市场主要由五粮液、贵州茅台和泸州老窖主导，这三家企业占据中国绝大部分的酒市场份额。它们的消费者多是有钱有势之人。
2. 利润高
• 高端白酒行业得益于节庆、礼品和社交活动、商务消费等的刚性需求，预期稳定。五粮液和茅台的营收和利润均呈现年复合增长趋势。例如：
• 2023年，五粮液实现营业收入约1,500亿元，同比增长25%，净利润达570亿元。
• 茅台的2023年营收突破2,300亿元，净利润超1,100亿元。
• 尽管茅台的利润绝对值领先，但五粮液近年来在收入增速和净利润增长率上更具优势，展现了更强劲的成长动能。
二、五粮液为何是真正的分红之王？
1. 股息率长期领先茅台
• 2021年至2023年，五粮液的平均股息率维持在3.5%至4%之间，而茅台的股息率通常在2.5%至2.8%，长期差距显著。
• 2024年五粮液每股分红7.5元，股息率约为3.9%；茅台尽管每股分红高达27元，但其股息率因股价较高，仅为2.6%。
• 这意味着，持有相同市值的五粮液股票，投资者获得的现金分红比茅台高出50%以上。
2. 分红率更具持续性
• 近年来，五粮液的分红率稳定在65%至70%，而茅台的分红率则在50%至55%之间。
• 五粮液高分红的背后是充足的利润和强劲的现金流保障。例如，其2023年经营性现金流净额超过950亿元，远超分红所需金额。
3. 累计分红规模和回报率
• 五粮液上市以来累计分红已超过2,000亿元，而其历年募资总额不到80亿元，分红/募资比高达25倍。
• 茅台累计分红金额更大，超过3,000亿元，但其股价高企对股东的实际收益率影响明显，投资者持有茅台获得的实际现金收益率显著低于五粮液。未来，如果茅台能够分拆股价，比如1拆10，那么茅台将会带动消费股上涨。
三、白酒板块的其他优质标的
1. 泸州老窖
• 泸州老窖是次高端市场的绝对龙头，其核心产品“国窖1573”。
• 2023年实现营业收入近700亿元，净利润超250亿元，分红率稳定在60%以上。
2. 洋河股份
• 洋河股份近年来积极开拓全国市场，产品线包括“梦之蓝”“海之蓝”等，覆盖多个价位段。
• 2023年分红率接近70%，股息率约为3.4%，展现了出色的现金回报能力。
四、白酒行业的未来展望与投资策略
1. 消费复苏和高端化趋势
高端白酒的消费者较富裕，在经济复苏周期，各种宴请活动得以恢复。
2. 政策支持与行业竞争格局
政策层面鼓励消费拉动内需，白酒板块具备政策红利。龙头酒企在国企改革和管理效率提升的背景下，有望进一步优化资本结构和股东回报。
3. 估值与投资策略
• 茅台的市盈率常年在40倍以上，股息率2.6%左右。五粮液的估值约25至30倍，股息率3.9%左右。
• 如果看好酒未来的行情，又不知道买什么好，可以试一试酒ETF（基金代码：512690）。
五、结论
如果消费能复苏、政策能提振、行业集中度能提升，白酒股肯定就能涨。
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