2025年开门第一个交易日，大盘加速下行，上证指数跌破3,300点至3,260点附近，基本上回到了11月底本轮行情启动的位置，成交额小幅放大至1.4万亿，幅度不明显。

去年4季度以来，市场基本上就是两个重要支撑位，一个是10月中旬的位置，一个是11月下旬的位置。少数前期强势的指数，如上证、科创50、半导体等回到了11月下旬的支撑位，而大多数宽基、行业指数均已经回落至10月中旬的位置，典型的就是创业板指，再往下就要去补9月27日的缺口了。

关于市场的调整，除了资金层面的因素之外，年初至15号是年报业绩预告密集披露的时间窗口，市场担心会有压力；从历史上，1月份往往也面临较大的压力，市场也颇有点预期自我实现的味道。

结构方面，券商、TMT板块跌幅靠前是可以理解的，但红利板块也跟着补跌了，说明恐慌的情绪已经外溢到了整个市场，这点跟之前还是有所不同的。

国防军工也是无抵抗式下跌，跌幅与科技成长板块相当。除了市场情绪和风格因素之外，可能还有几个方面的因素：

一是节前几个航空主机厂的韧性，或与部分资金依然在为订单的落地做最后的博弈；而事后发现订单落空之后，形成了一定回调的压力；

二是在订单节奏依然不明朗的情况下，市场再次将目光转向了四季报的压力，尤其是对核心龙头白马而言。

目前中证国防指数的已经回调至10月11日的底部位置，短期有基本面落空带来的情绪超调。事实上，我们了解到一些关键的事项如会议、订单等进展较为积极，预计将会在近期陆续落地。重申当下的情况与去年9月初类似，虽然短暂跌破支撑位，但拉长时间看，依然是中期非常关键的布局窗口及区域。

#微盘股暴跌！如何应对？#

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