回顾近两年科技领域的产业趋势，核心围绕着AI展开。上周我们探讨了AI热潮对半导体产业复苏的推动作用，本周来具体聊聊AI产业周期的演进，以及国内企业在产业链中的分工角色与参与情况。
AI产业周期主要分为两个阶段。第一阶段聚焦于云端训练部署，包括AI服务器硬件投资以及大模型布局。这一轮科技周期由美国主导，头部变化主要集中在美国科技公司，像英伟达在AI高端算力芯片领域表现突出，国内则处于追赶状态。海外公司在大模型领域占据主导地位，国内大厂也在陆续推出自研模型，涵盖互联网大厂以及新兴AI模型公司，部分表现颇为出色。
这一轮产业周期的典型变化是从云端部署逐渐过渡到终端，也就是AI产业周期的第二阶段。当前，服务器与云端部署已达到最佳状态，国内的国产替代情况也在发生变化，投资节奏正逐步向终端侧转移。近期，全球消费电子巨头苹果公司更新了手机端模型并取得一定成果。AI终端的具体落地执行需要一定时间磨合，苹果公司已给出定期更新时间节点，预计后续流畅度与配合度会不断提升。国内也有模型与手机结合落地的案例，国产头部手机厂商通过语音交互调用手机APP程序进行AI优化。
在国内科技硬件投资周期中，终端侧的投资窗口正逐渐打开。回顾前两轮科技革命，第一轮是PC时代，由美国主导，诞生了英特尔、AMD、IBM、微软等巨头。第二轮是智能手机时代，PC时代由于国内电子组装及产业链较弱，未能充分分享红利，智能手机产业链再次由美国引领，诞生了苹果、高通等大公司以及谷歌、亚马逊等软件互联网公司。在智能手机时代，国内产业实际上参与了全球产业链的分工，见证了零部件或代工企业五倍至十倍的涨幅，移动互联网也在此基础上逐步发展起来。
当前，美国在人工智能技术方面相对占据领先优势，特别是在服务器、交换机、光通信等高端芯片领域。然而，我们研究发现AI终端产品将呈现更广泛的终端化形态，不仅局限于手机，还包括PC、可穿戴设备（如眼镜、耳机）、智能家居、AI玩具，AI摄像头和智能音箱等。此外，AI终端的应用还扩展至汽车领域，例如网约车通过安装AI终端实现行驶过程中的信息采集与算法处理，安防镜头通过嵌入式算法实现数据图像的AI识别与检测。这一轮AI终端的兴起将推动泛AIoT的终端化，涵盖多种产品。值得注意的是，在这些终端产品的设计和生产制造方面，我们拥有完整的产业链，包括零部件、电子组装及芯片等技术。因此，在硬件AI终端的换机升级周期中，国内产业链将有望普遍受益。当前，我们在科技领域的投资策略也将更侧重于硬件方面，希望能发掘更多在产业链中具备竞争优势的优质公司。
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