2025交易日第一天，又雪崩了！早盘还叫嚣着发红包行情的大V，再次被无情的嘲讽。三大指数均收一根大阴线，全军覆没。其中，沪指跌2.66%，深证成指跌3.14%，创业板指跌3.79%。沪深两市成交额13965亿元，较前一个交易日放量508亿。

板块方面除了商业百货、消费饮料外，几乎集体下跌。尤其是之前涨的最欢的大科技，眼看它高楼起，眼看它楼塌了。反倒是不为人注意的医药板块，表现的相对抗跌。早盘还是一直比较稳的，午盘在大盘的拖累下，开始调整，收盘跌1.86%。嗯，比三大指数还是抗跌不少。

拉长数据来看，医药板块，这4年着实不容易。从2020年的巅峰14973.96点，一路不回头的调整了近4年，触及最低点6520.30后，才有所反弹。调整幅度达56.45%，说是腰斩，也不为过。

这4年也确实是医药板块的多事之秋，表层原因是受医药综合政策影响，比如医保、医药和医疗“三医”联动，集采、国谈、DRG/DIP、公立医院改革等政策密集出台，一定程度上影响了医药行业的增速。底层原因实则是在宏观因素的背景下，医药行业正在经历新旧动能切换的周期节点，市场不买单。

那医药板块是否就一蹶不振了呢？其实不是，医药板块大概率会是凤凰涅槃后，再度王者归来。

一是医药底层投资逻辑，依旧未变。即人口老龄化趋势不可逆转，医药消费增量空间依旧较大。2023年，我国卫生总费用 GDP 占比为 7.2%，低于全球平均水平 3.0% 左右，远低于欧美发达国家 12%左右的占比，整体层面增量空间依然较大。

二是医药行业新旧动能转换即将完成，各细分领域将迎来行业创新新周期，有望带来基本面改善。负面政策边际效应降低，支持性政策效应开始释放。比如《全链条支持创新药发展实施方案》，从整个产业链支持创新药发展。

总的来看，经过近4年的调整，医药估值和持仓均处于历史低点。以医药生物板块来看，目前PE仅为41.42，处于较低估区。应该说，再调整下，医药板块的安全垫足够厚，投资性价比也会相对显现出来。随着医药板块完成整个新旧动能转化后，医药的产业链也将重塑，这个过程中各细分领域，将会呈现更多的投资机会。

大家怎么看医药板块的机会呢？欢迎评论区留言，一起讨论！

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