回顾2024年，A股市场经历了先抑后扬的过程，从年初的低点到“924”行情的火爆再到年末的震荡，年内市场总体震荡上行。2025年，主流观点认为，在更加积极有为的宏观政策基调下，A股牛市行情或有望延续。近期，多项经济政策与数据出炉，进一步提振市场信心。

第二次互换便利宣告开展，参与范围扩大

互换便利是央行创设的一种货币政策工具，允许符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从央行获取流动性，有助于提升证券等金融机构的股票增持能力。10月18日，人民银行首次开展互换便利操作，规模500亿元，截至2024年末已基本用完，且市场反映良好，发挥了互换便利工具维护资本市场稳定运行的积极作用。12月31日，央行公告开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，操作量将不少于500亿元，互换期限1年，可视情展期。同时，证监会进一步扩大互换便利参与机构范围。

PMI均处扩张区间，经济总体回升向好

据国家统计局数据，12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，虽比上月下降了0.2个百分点，但制造业继续保持扩张。非制造业商务活动指数为52.2%，比上月上升2.2个百分点，非制造业景气水平明显回升；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，三大指数均处于扩张区间，我国企业生产经营活动总体扩张加快，国民经济总体延续回升向好的趋势。

年内分红超2400亿元，2025年形势会更好

据公开数据，截至12月30日，公募分红总额达2440.73亿元，分红次数合计6615次，已超越2023年全年的分红总额2390.03亿元、分红次数6048次。具体来看，债券型基金占年内分红总额的八成，股票型基金分红总额较2023年也有明显提升。业内人士认为，预计2025年基金分红的情况还会进一步提升，特别是股票型基金，2025年在政策转向后，资本市场可能会有更好的表现。

招商证券指出，2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A股盈利震荡修复，2025年A股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。

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