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恰逢岁末年初，首先祝大家2025年有一个好收成！我们注意到，近段时间行情的震荡加大了一些，投资者该如何应对呢？展望2025年，我们认为红利策略仍是一个较好的选择。

2024年末红利风格有一波较强的表现，背后有几个逻辑支撑。其中，重要会议指出2025年要实施适度宽松的货币政策，近月来债券收益率持续下行。wind数据显示，截至2024年12月20日，十年期国债收益率降至1.7%，一年期国债收益率跌破1%，为2009年以来的首次，银行理财产品收益率也持续下行。

资产荒背景下，红利资产的关注度相应也就提升了。wind数据显示，截至2024年12月31日，港股通央企红利指数股息率为6.68%，中证红利指数股息率为5.04%。红利资产具有高股息的特征，能够带来较稳健的回报，比较适合普通投资者的大方向之一。

另从机构角度看，盈利稳定、能够提供较高分红回报的红利资产，能吸引险资等绝对收益类资金进一步增配。据中金公司统计，截至2024年三季度，保险持有股票及证券投资规模增长至4.1万亿元，为2013年数据公布以来新高，当前险资仓位刚回到历史均值附近，仍有进一步提升空间。

据兴业证券统计，当前多数红利行业拥挤度已处于相对偏低位置。煤炭、钢铁、公用事业、交通运输、石油石化、银行等主要红利资产拥挤度，均处在中等或者中等偏低区间。

值得一提的是，红利风格迎来了政策的加持。12月17日国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，鼓励上市公司增加现金分红频次，提高现金分红比例等，有利于进一步加大上市公司尤其是国央企的分红力度。

稳健经营、现金流充裕的红利板块，是天然的高胜率资产，红利策略在A股及港股市场都是比较有效的。投资者不妨在2025年将红利作为底仓配置，并关注其长期价值。万家中证红利、万家中证港股通央企红利等产品密切跟踪红利赛道，感兴趣的朋友可以关注一下。

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