摘 要
1、今年金融行业中期分红的数量明显提升，六大国有行股权登记日/股息派发时间基本集中在2025年1月，未来分红落地也会吸引部分资金配置。当前阶段可以考虑配置$国泰上证180金融ETF联接C(OTCFUND|014994)$，来应对震荡市行情。
2、1月7至10日，2025年CES全球消费电子展将在美国拉斯维加斯举行。CES2025将展示消费电子产品的最新创新，并凸显AI应用、芯片技术等领域的重要突破，可能会成为消费电子行业行情的催化剂，可以关注$国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(OTCFUND|014907)$。
3、国家重视算力建设，强调自主可控智算底座，叠加互联网巨头相继发力AI，国产算力产业链或将全面受益。海外模型竞赛热度持续，国内各大厂商有望加速资本开支投入。叠加产业管制政策不断加码，算力自主可控需求迫切，国内算力或将加速崛起。长期来看数据中心算力需求依然高景气，可以考虑低位布局$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。
4、消费承压下，促消费政策逐步推出、力度不断加大，需求刺激效果明显。地产链政策定调积极，近期地产销售回暖明显，处于地产链后周期的家电板块有望受到带动，业绩或将继续提升。家电板块目前估值处于过去5年内相对低位，具备较高投资性价比。可以关注$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$。
正 文
一、大盘分析
昨天市场明显分化，大金融普涨支撑指数，但有近4000股下跌。上证指数收涨0.21%报3407.33点，中证A500涨0.31%。市场成交1.29万亿元，环比缩量。
行业板块方面，银行、煤炭、非银金融领涨，美容护理、农林牧渔、房地产领跌。
来源：Wind
年末红利风格依然受到资金青睐，上证180金融股指数的41个成份股中，有34个宣布了中期分红方案，而2023年只有1只成份股实施中期分红，行业中期分红的数量明显提升。
此外，六大国有行股权登记日/股息派发时间基本集中在2025年1月，还有部分金融行业公司尚未公告股权登记日的具体时间，未来分红落地也会吸引部分资金配置。按照中期分红比例看，部分公司中期分红比例较2023年全年分红比例略有提升。
年底金融板块上涨，一方面资产荒是确定性的宏观背景，另一方面板块低估值、低持仓、高股息是确定性的优势。银行业绩增速存在一定压力，但对比各行业，业绩稳定性优势依然显著。
在国债收益率和机构资金成本下行的过程中，市场对股息率容忍度持续提高，配置型资金开始重视行业中期分红及高股息价值，因此当前阶段可以考虑配置$国泰上证180金融ETF联接C(OTCFUND|014994)$。
二、消费电子板块
下个月消费电子领域将迎来重要事件催化。1月7至10日，2025年CES全球消费电子展将在美国拉斯维加斯举行。作为全球规模最大、最具影响力的科技风向标大会，该展会预计将吸引超过130000名参会者，其中来自中国的参展商有1300余家，创历史新高。
届时全球消费类电子、智能家居、汽车等领域的优秀企业将展示跨越垂直领域的革命性产品。人工智能在CES2025展会中将继续扮演着至关重要的角色，今年将围绕AI底层技术革新的加速，及AI应用落地场景深度探讨。
本次大会众多科技硬件、智能出行等品牌将带来AI加持下的创新产品，预计PC、眼镜、XR、机器人、汽车等各种终端的AI产品将集中发布。此外英伟达将发布全新一代消费级显卡GeForce RTX 5000系列，新一代显卡预计将对高性能游戏和AI应用产生重要影响。
总体来看，CES2025将展示消费电子产品的最新创新，并凸显AI应用、芯片技术等领域的重要突破，可能会成为消费电子行业行情的催化剂，可以关注国泰中证消费电子主题ETF发起联接C(014907)。
三、通信板块
通信板块昨日下跌，近期持续高位震荡。
上周五，国家发展改革委官方网站上的“机构设置”中新增了“低空经济发展司”，是国家发展改革委新设立的职能司局。它的具体职责包括拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。低空司有望在空管、交通、安全等部门的低空经济权责协调等方面发挥积极作用，有望迎来顶层设计层面关于促进低空经济发展的指导意见，为低空经济的蓬勃发展注入强大动力。
同日上海市政府印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》的通知。《方案》提出到2025年底，建成世界级人工智能产业生态力争全市智能算力规模突破100 EFLOPS，形成50个左右具有显著成效的行业开放语料库示范应用成果，建设3-5个大模型创新加速孵化器。国家重视算力建设，强调自主可控智算底座，叠加互联网巨头相继发力AI，国产算力产业链或将全面受益。
海外模型竞赛热度持续，国内AI受近期字节大规模投入影响，其他各大厂商有望加速资本开支投入。幻方旗下深度求索发布DeepSeek V3，多语言编程能力出色；小米正搭建GPU万卡集群，将大力投入AI大模型。叠加产业管制政策不断加码，算力自主可控需求迫切，国内算力或将加速崛起。长期来看数据中心算力需求依然高景气，可以考虑低位布局国泰中证通信ETF联接C(007818)。
四、家电板块
今年家电板块超额收益比较明显，在各板块中排位靠前。
消费承压下，促消费政策逐步推出、力度不断加大，需求刺激效果明显。2025年国补有望延续，家电板块基本面或仍将延续稳健态势，内销在政策驱动下或将实现良好增长。
从地产链角度看，9月以来中央地产相关宽松政策力度大幅提升并快速落地，12月财政政策定调积极。11月30大中城市商品房成交面积同比增长近20%，销售回暖明显。处于地产链后周期的家电板块有望受到带动，业绩或将继续提升。
来源：Wind，国联证券研究所
出口方面，根据海关总署，人民币口径下今年11月家电出口同比增长9.1%。一带一路新兴市场空间广阔，有望贡献出口增量。美国对华关税不确定性或抑制出口，但对家电行业影响有限。家电板块目前市盈率16x左右，处于过去5年内相对偏低的位置，具备较高投资性价比。可以关注国泰中证全指家用电器ETF联接C(008714)。
来源：Wind
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注1：国泰上证180金融ETF联接C基金成立于2022.02.15，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-10.87/-14.19，-1.08/-4.46，7.57/7.51。业绩比较基准：上证180金融股指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金属股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证消费电子主题ETF联接C成立于2022.02.16，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）:-26.45/-28.36，2.18/1.02，0.43/-0.49。业绩比较基准： 中证消费电子主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。黄岳自2022年2月16日起管理本基金。
注3：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注4：国泰中证全指家用电器ETF联接C成立于2020年4月3日。业绩比较基准为：中证全指家用电器指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2020年-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：40.63/47.02，-8.90/-10.08，-19.40/-20.93，4.71/2.93，5.35/4.54。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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