经济基本面，2024年12月16日，国家统计局发布11月经济数据：11月规模以上工业增加值同比增5.4%，前值5.3%；1-11月固定资产投资同比增3.3%，前值3.4%。其中，房地产开发投资累计同比-10.4%，前值-10.3%；11月社会消费品零售总额同比增3%，前值4.8%；11月份，全国城镇调查失业率为5%，前值5%。工业生产平稳，与PMI生产指标前瞻较为一致；11月商品房销售额、销售面积同比+1%、+3.2%，为时隔一年半来首次转正，但地产投资的新开工维持低位，并拖累施工和竣工读数；除了地产外，广义基建维持高位，制造业投资维持韧性；社零回落主因网络购物节前置，网上商品零售边际大幅下行拖累总体读数。（每日经济新闻 24.12.16）

海外市场，美联储召开12月FOMC会议，联邦基金利率目标区间下调25bp至4.25~4.5%，隔夜逆回购利率下调30bp至4.25%。本次会议决议符合市场预期，但会议声明中“进一步的政策利率调整”增加了“幅度和时间”的措辞，暗示可能放缓降息步伐。点阵图显示，2025年降息次数中位数由9月的4次降为2次，美联储内部对降息幅度存在较多分歧。（中国经济网 24.12.20）

展望后续，11月各项关键数据已悉数出炉，印证了前期密集的积极政策出台到提振实体经济向好仍存在较长链条，部分分项数据边际向好，总量特征仍有韧性，债市的基调整仍处于顺风期。短期内，关注年内货币宽松加码的时间点，以及央行呵护跨年流动性的有关举措，目前各期限收益率已下行至历史低点，监管趋严引起的潜在风险值得关注提防，债券趋势明朗但节奏易生变，逢阶段性调整往往产生新的配置机会。

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