是谁，偷走了你的A股收益！

今天从银行股说起吧。

A股银行股呈现出了一个神奇的现象：

6000点买入，3000点解套，3300点创新高。

下图是2006年以来，上证指数（白线）和中国银行（紫线）的走势。

2007年大牛市，上证指数6000点时，中国银行股价3.1。

上证指数最新不到3400点，离6000点非常遥远，但中国银行却创出了5.5的历史新高。

而且不仅是中国银行，工行、建行、农行等各大行，都在新高。

仔细想想，这个事是很奇怪的。

所谓股市指数，其实是由股票组成的。比如上证指数就是由上交所几乎所有股票组成。

下图是6000点时，上证指数的主要权重股和当天涨跌幅。

你会发现，由于银行股市值高，多为指数的权重股。当年上证指数的前10大权重股中，5只都是银行。

这些银行普遍创了新高。招行这种银行里的成长股，相对于2007年的牛顶更是翻了倍。

除了银行，其他公司的走势也算不上特别差。比如中石化，距离6000点高位并不算太远。

可为什么上证指数点位却从6000点跌到3300点了。

到底是谁，偷走了我们的收益？！

其中一个原因，上证指数的编制方式有问题。

2020年以前，上市10天的新公司就可以进入上证指数。

众所周知，A股一向有炒新股的习俗。而巧合的是，新股上市平均在9个涨停。

换言之，一只新股上市后，股价连续涨停，达到高位。随后被上证指数纳入。此后股价下跌，上证指数也只能捏着鼻子吃掉全部的跌幅。

中石油就是如此，2007年在A股上市后连续涨停。市盈率PE最高炒到了60倍。

一个资源股，被A股股民炒到这个高度。巴菲特看了会流泪，芒格看了会沉默。正是在那年，巴菲特边感动流泪，边卖掉了手上所有的中石油港股持仓

也是在那年最高位，中石油进入上证指数，随后带领指数一路下跌。尽管最近几年中石油连续上涨，但远未回到2007年高位。

中石油已经算好的了。这好歹还是一家能持续创造效益的公司。只是上市时炒过头了，只能用下跌来消化估值。

还有些公司，或多或少就是来上市捞钱的，股价最后是一地鸡毛，以退市收场。比如当年号称3300亿修尼加拉瓜运河的那位。

而上证指数又属于典型的渣男指数，不拒绝、不主动、不负责的那种。

所有在上交所上市的公司，几乎都能进入上证指数。这就导致指数成分股鱼龙混杂。其中的最终并不能创造收益，而是拖累指数。

不过，以上只是部分原因，还有个更重要的原因：

A股很多公司回报股东的方式是发放现金分红，而非美股普遍采用的回购。

根据我多年观察，很多朋友对分红和回购的理解是非常片面的。所以这里不做太多的展开。

你只要知道一点——

如果按照美股回购的方式，中国银行是这么被计入上证指数的：

即现在早就超过了2007年。

可按照实际的现金分红方式，中国银行的股价却被计这样：

现在还远未回到2007年的高度。

差距很显著了吧。

这种发放分红的方式，才是A股迟迟回不到6000点，常年3000点的核心原因之一。

如果，我们把上述问题都去掉，公平公正地考察上证指数的点位。那么2005年以来，上证指数的真实走势大概是这样的：

虽然现在只是牛市的初期（你也可以说是熊市的反弹），但其实快回到6000点了。

而2021年更是达到了7500点的高度，创造了历史新高。

很多人以为难以跨越的3000点，其实在2014~2015年的那轮牛市就彻底告别了

当然，我知道有些朋友是不信这个结论的。所以我又找了个成立时间很早的宽基，时间从2005年起。

你会发现它的净值也涨了很多。现在的位置距离2007年最高位并不远（基金有管理费损耗，所以略微不如指数）。而且2021年也是创了新高。

不管你信不信，这才是符合常识的。

中国GDP高速增长多年，货币跟着膨胀N倍，银行、白酒和家电等主要权重股的股价涨了很多倍，怎么可能A股还在3000点等你呢。

最后，回到今天的市场，迟迟跨不过3400点的A股如同婚后多年的诸位，各种有心无力，各种床上叹气。

可3400点重要吗？看完本文你会发现压根就不重要。因为所谓的3400点本来就是不准确的，所谓的缺口也是没有意义的，A股长期就是会上涨的。

只要不是牛市顶部，很多时候踏实拿着就好。也许多年后，A股可能还是在3000多点不到4000点的位置，但很多公司的股价已经创了新高，而基金的收益也会创新高。

最后的最后，有些朋友可以来骂我了。因为同意了本文，就相当于变相承认自己追涨杀跌，被割了韭菜，而不能推脱是A股垃圾了。这必然会让很多人无法完成逻辑自洽。

而我就是那个戳穿皇帝新衣、说出真相的小男孩。如果一定要有人来背这个骂名，那就让我来背吧。

报下格指2.13，投资机会A+。还望各位大佬多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！