昨日A股市场全天维持震荡下行，三大指数均下跌，上证50上涨，涨幅0.13%。日内超3500只个股下跌，119只涨停。截至收盘，上证指数跌幅-0.16%报3386.33点，深证成指跌幅-1.30%，创业板指跌幅-1.51%，北证50跌幅-3.44%，红利板块逆势上涨，中证红利与红利低波100指数分别上涨0.84%与0.91%。A股全天成交约1.7万亿元，成交额较上个交易日有所回落。

12月16日红利指数涨幅明显居前，全天来看，公用事业、煤炭石油以及银行表现相对强势，有效支撑大盘。而游戏、半导体等前期涨幅较大的板块，以及北证50等交易风格标的跌幅居前。目前行情整体偏防守，部分资金或选择从前期涨幅较好的板块流出，导致市场波动加剧。此前表现相对稳健的红利板块相较于股价宽幅波动的前期领涨主题或表现出更高的吸引力。

红利为何逆势走强？

国债收益率下行是本次红利走强的直接原因。截止12月13日，中国10年期国债收益率为1.78%，创下历史新低，16日早盘长债收益率继续走低，30年期国债收益率也降至2%以下。11月28日市场利率定价自律机制发布两项自律倡议降低银行负债成本是本轮国债收益率下行的直接原因之一；但是宽松预期推动长端国债收益率的下行是根本原因。截止12月13日，红利低波100指数股息率为5%，股息率/10年期国债收益率进一步提高至2.8倍，高股息资产配置价值凸显。

红利板块后续的配置价值如何？

短期来看，红利资产的配置价值阶段性上升，可能有所表现：一是岁末年初保险等机构大资金配置权益资产尤其是低估值稳定类的权益资产的需求上升；二是短期经济修复预期上升，大金融、煤炭、电力等基本面驱动的红利资产有望受益。

长期来看，三大趋势下，红利资产长期配置价值明显：一是近年以来海内外不确定性增强，尤其是宏观经济的不确定性和地缘政治风险会使得市场风险偏好很难长期维持高位，红利具有相对确定性的优势；二是监管机构近几年一直在鼓励、引导上市公司分红，近几年A股上市公司分红数量、分红金额稳步提升，有助于营造红利投资的环境；三是2021年至今利率中枢持续下行，货币基金的年化收益减弱，股票红利策略的股息价值更加突出。

看好红利关注哪些资产？

中证红利低波动100指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。指数主要涉及诸多顺周期、大金融、公用事业等行业，行业配置偏防御，以守为攻，稳中求进。

对比同类指数，红利低波100的长期业绩指标表现较好。2013年以来，相较中证红利、红利低波指数，红利低波100指数收益率更高，年化波动、最大回撤更低。此外，红利低波100防御属性较强，在2015年下半年及2018年、2022-2023等阶段中，其跌幅也相较中证红利和沪深300更小，体现出较强的抗跌属性。

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