上周伦敦金价格上涨0.56%至2647美元/盎司，上海黄金交易所上市的上海金价格上涨1.59%至623.77元/克。上周地缘政治、央行购金和降息预期三重奏，让金价一路高歌。但美国PPI数据超预期增长，美元指数强势上行，金价也有所回落。

12月美联储会议决议将于北京时间本周四凌晨公布。投资者重点关注什么呢？

从基本面看，12月6日公布的美国11月失业率为4.2%，预期4.1%，超市场预期，反映当前美国就业仍有一定走弱压力。随后公布的美国11月CPI同比增2.7%，符合预期，高于前值的2.6%，环比增长0.3%，符合预期。CPI数据公布之后，市场对美联储12月降息的预期提升，但上周公布的美国11月PPI数据超预期，市场对于美国明年的通胀和利率水平分歧再现。

据CME（12月14日）的数据，市场预期美联储12月继续降息25BP的概率为95.3%。本次会议更重要的信息或来自点阵图与鲍威尔的记者会交流。

9月份点阵图显示25年还会降息4次，26年降息3次，终点利率2.9%。但期货市场现在预测25年只降息2次，降息周期9月结束，终点利率4%。若特朗普政策落地较快，25年“通胀失控”的可能性不宜小觑。从风险管理角度出发，美联储12月散点图有可能减少25年的降息次数。

在投资者消化完FOMC声明和点阵图后，焦点将转移到鲍威尔主席的新闻发布会上。大多数投资者预期鲍威尔会暗示2025年降息步伐将放缓，同时保留“数据依赖性”的惯常措辞，即未来政策将根据经济数据的变化来决定。如果鲍威尔在新闻发布会上没有暗示在2025年的早期会议中放缓降息步伐，投资者可能会认为1月份继续降息的概率比较高。

下期，我们将解读世界黄金协会发布的2025年黄金价格展望，敬请期待！

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