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上周利率债行情呈现出较为复杂的态势。12月9日，受尾盘刺激消费小作文及盘后会议释放明年“适度宽松”货币政策信号影响，股债拉升，10年期国债及国开下行4bp，10年期国债活跃券至1.91%，随后几个交易日10Y国债活跃券收益率不断下行。

至本周，12月16日早间，10年期国债活跃券的收益率报1.747%，创历史新低，30年期国债活跃券的收益率跌破2%，报1.98%。

从整体来看，上周利率债行情在政策预期与资金面等多因素交织下波动，前期受政策预期向好带动收益率下行，随后在资金面紧平衡及市场情绪等综合影响下出现一定调整，但银行间主要利率债收益率整体仍以下行为主，相关产品表现较为亮眼，不过也需警惕短期快速下行后的回调风险。

当前受年末行情及市场对未来降息空间的“抢跑”行为驱动，债市走强。市场更关注的是宽松的货币政策，而不是财政政策。只是目前财政政策没有公布具体的细节，但不代表不积极。

从以往经验来看，经济复苏初期利率确实是会先下行，只有随着居民贷款和企业贷款的恢复，才会看到利率的震荡上行。但目前央行的购债速度和力度较大，债券大幅上行的概率不大，更多还是震荡为主。

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