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发表于 2024-12-16 16:02:28 天天基金网页版 发布于 上海
【债市点评】货币政策定调调整,十年国债下破1.8%

市场回顾:

过去一周,债市延续强势,各类收益率连续创下新低。具体而言,周一,政治局会议强调实施“适度宽松”的货币政策,受此影响债市大幅走强,十年国债活跃券下行5bp。周二,债市延续交易“适度宽松”,十年国债活跃券下行6.35bp。周三,消息面平静,资金面略紧,债市情绪保持积极,当天十年国债活跃券下行1.65bp。周四,市场继续多头行情,当天十年国债活跃券下行1.7bp。周五,中央经济工作会议提到“适时降准降息”,货币宽松预期推动债市延续走强,当天十年国债活跃券下行3.8bp。过去一周十年国债活跃券累计下行18.5bp,十年国开活跃券累计下行18.5bp。

资金方面,资金利率转紧。DR001平均利率为1.49%,前值为1.42%;DR007平均利率为1.75%,前值为1.64%。12月9日至12月13日,央行分别开展了471亿元、1416亿元、786亿元、661亿元和2051亿元逆回购操作,全周逆回购累计净投放1844亿元。DR007运行在7天逆回购利率上方,从体感上流动性并不显得过于宽松。

市场研判:

2024年12月的政治局会议传递了政府对经济形势的乐观判断,并明确了2025年将采取更为积极的政策立场,以应对经济下行压力。会议的多项新提法,如“超常规逆周期调节”、“适度宽松的货币政策”等,预示着未来将有更多具体的政策措施出台,以确保经济稳定增长。” 会议将货币政策的基调从“稳健”调整为“适度宽松”。这是自2010年以来首次使用“适度宽松”的表述,预示着未来将有更多的降息、降准措施。

后市观点:

上周中央政治局会议和中央经济工作会议陆续落地,“适度宽松”的货币政策助力市场做多情绪,债市利率下行加速,10年国债下破1.8%,30Y国债下破2.0%。当前市场行情下短期存在阶段性震荡可能,需要适度降低对资本利得的预期。但因为货币政策基调出现根本变化,调整后仍然是买点。我们认为明年十年国债收益率中枢在1.5%附近。

品种上,目前相对看好信用债,基于信用利差仍然有跟涨的空间。存单受制于负债压力,预计难以大幅下行。我们预计本周美联储将降息25BP,但后续下行空间受到通胀制约,预计未来至多75-100BP。 

$国泰合融纯债债券C(OTCFUND|016575)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰丰鑫纯债债券A(OTCFUND|007105)$$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$$国泰丰盈纯债债券C(OTCFUND|016539)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$

#陈果:淡定面对波动,跨年行情继续##大消费持续走强,零售板块掀涨停潮##中央经济工作会议11大看点#

(风险提示:市场观点将随各因素变化而动态调整,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险,投资需谨慎。)

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