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大家好，我是富国星投顾知心姐姐雨薇，江湖昵称VV姐。

（1）债市收益率曲线

上周，两大重磅会议陆续落地，“适度宽松”的货币政策助力债市演绎了史诗级行情，各期限国债利率普遍大幅下行，债市继续大牛各期限国债收益率大幅下行，债市继续大牛。（注：收益率下行意味着债市走强。收益率下行幅度越大，对应债券价格的涨幅越大。）

全周来看，截至12月13日，1年期国债收益率下行19.03bp至1.1582%；10年期国债收益率下行17.68bp至1.7771%；30年国债到期收益率下行15.35bp至2.0050%。（数据来源：wind，2024-12-9至2024-12-13。）

（2）央行公开市场动态

近一周，资金面整体维持平稳，全周央行每日进行1000亿规模以下的净投放，各资金品种利率中枢较上周有所抬升。

具体而言，央行全周净投放1844亿。DR007上行至1.70%左右运行，R007在1.90%附近运行，R001维持在1.60%上方。受货币宽松预期推动，同业存单利率继续下行，1年期同业存单利率回落至1.64%。（数据来源：wind，2024-12-9至2024-12-13。）

（3）各类基金表现

上周，国内纯债市场延续强势，转债市场反弹，权益市场回调。除股票型基金外，其余各类基金整体均收获正收益，其中可转债基金表现最佳。具体来看，可转债基金周度涨幅1.49%；短债基金、中长债基金、一级及二级债基分别收蛋18个、46个、59个、59个。。（注：1个蛋=0.01%）

（4）债券投资建议

整体来看，近期10年国债利率迭创新低，向下突破1.8%，是提前对货币宽松定价的结果。2024年仅剩2周左右，目前市场上似乎也没有可能引发债市回调的明显利空因素，债市或大概率有望平稳跨年。往后看，在基本面依旧偏弱、“资产荒”格局未变、以及“适度宽松”的货币政策基调下，债牛行情仍有望延续。但极致债牛下，短期债市存在阶段性震荡可能，需要适度降低对资本利得的预期。

 短债方面，宽松的货币环境下，短债类品种仍然具备较强的确定性机会。特别是对于波动容忍度有限的投资者而言，短债、同存等品种或依然是优选。

 长债方面，当前市场或隐含了30bp以上的降息幅度，后续利率下行空间取决于实际降息幅度与预期的差值。短期或可暂时持券观望，不宜追涨，利好兑现时可适度止盈。

 转债方面，当前估值仍未到历史高位区域。向后看，无论是考虑到当前转债仍有一定的滞涨效应，还是考虑到对后续正股市场依旧充满期待，转债依旧值得关注。

 美元债方面，上周各期限美债收益率全线上行，长端上行幅度大于短端。11月CPI数据符合市场预期，巩固了市场对本周美联储降息25BP的“共识”。短期美债或存在小波段交易性机会，但考虑到特朗普政策主张的不确定性，趋势性机会仍需观测。

对于目标收益稍高、能承受一定风险的投资者而言，可考虑股债搭配的固收+策略，如守护星/稳健派滚雪球、启明星等，以更好应对股债市场的波动和机会。

对于风险偏好较低的投资者而言，可优先关注稳健的纯债类品种，如活钱星、稳债星、稳稳星，优先把握票息收益。

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#资配新发现#

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